2. Категории риска

Анализируя классификацию групп инвесторов и временные пара-

метры инвестиций, из различных категорий риска, всегда присутствую-

щих на рынке, можно условно выделить шесть групп.

К первой группе, влияющей на экономическую и инвестиционную

деятельность, мы отнесем, так называемый, страновой (суверенный)

риск. Он связан с деятельностью конкретного государства. До тех пор,

пока существует возможность смены экономической системы (деприва-

тизация, национализация), т.е. пока неустоявшееся гражданское за-

конодательство подвержено изменениям, и фискальная политика госу-

дарства нестабильна, нельзя ожидать, что стоимость ЦБ эмитентов такого

государства будет соответствовать стоимости аналогичных бумаг в со-

седнем стабильном, устоявшемся государстве. На страновые риски также

очень сильно влияет частая смена правительств в государстве и уровень

коррупции в нем. Благоприятный страновой климат способствует при-

току иностранных инвестиций, которые при правильном использовании

положительно сказываются на общей экономической ситуации.

Не менее важным является общеэкономический риск. Если имеют-

ся два государства с близким уровнем странового риска, определяющим в

таком случае будет именно риск, оценивающий стабильность экономики

каждого из государств. В общеэкономический риск в основном входит

риск изменения базовых экономических показателей (темпы роста ВВП,

ставка банковского процента, уровень инфляции и безработицы).

Основные факторы, влияющие на общеэкономический риск:

уровень развития производительных сил общества (включая обра-

зование, культуру, национальные традиции);

структура экономики в целом и степень ее интеграции в мировую

экономику;

величина и темпы роста ВВП;

величина и структура внешнего долга;

фискальная политика*;

демографическая динамика;

геополитическое расположение и внешнее окружение.

Экономика страны неоднородна по своему составу и включает в

себя несколько секторов, которые несут дополнительные риски, связан-

ные непосредственно с родом деятельности отрасли. Следующим будет

риск, оценивающий перспективы развития различных секторов

национальной экономики. У каждого сектора экономики любого госу-

дарства есть свои специфические риски, которые необходимо изучить,

прежде чем предпринимать инвестирование в конкретное предприятие

данного сектора. На риски, присущие каждому конкретному сектору, вли-

яют следующие факторы:

структура экономики страны в целом;

рентабельность сектора по сравнению с другими секторами эконо-

мики данной страны;

конкурентоспособность по сравнению с аналогичными секторами

других стран;

государственный протекционизм по отношению к сектору.

Следующим по важности идет непосредственно риск эмитента

– вероятность ухудшения финансовых результатов его деятельности, по-

теря конкурентоспособности и сокращение рынков сбыта. Факторы, вли-

яющие на риск эмитента:

уровень конкурентоспособности по сравнению с аналогичными

предприятиями;

стабильность финансовых результатов;

менеджмент и корпоративная культура;

прозрачность и открытость корпорации.

*Мероприятия в области управления бюджетом, налогами и другими финансовыми возможностями.

Спекулятивному риску подвержены все участники фондового

рынка. На спекулятивный риск оказывают влияние события, вероятность

появления и степень влияния которых просчитать очень трудно. К ним от-

носятся следующие события:

природные катаклизмы;

террористические акты;

общеполитические волнения и забастовки;

военные действия;

непредсказуемые действия участников рынка;

неправомерные ожидания толпы;

прочие риски новостного характера.

К последней группе риска относят инфраструктурный риск. Эта

группа связана с операционной деятельностью инвестора и зависит от вы-

бора посредников и технических решений. На инфраструктурные риски

сильное влияние оказывает развитие в стране системы лицензирования

и регулирования фондовой деятельности, прозрачность и надежность

банковской системы, уровень внедрения высоких технологий в жизнь об-

щества. Риски данной группы являются контролируемыми и могут быть

практически устранены.

Анализируя вышеперечисленные группы и подгруппы рисков, не-

трудно понять, что их точный расчет представляет собой трудновыполни-

мую задачу. С такими проблемами самостоятельно не справится ни один

инвестор, более того, эти задачи по плечу не всякому серьезному инвести-

ционному банку, не говоря уже о массе средних и мелких профессиональ-

ных участников рынка. Поэтому торговля на биржевых рынках является

рискованным видом деятельности, эти риски необходимо учитывать в

своей повседневной работе на рынке.

Анализируя классификацию групп инвесторов и временные пара-

метры инвестиций, из различных категорий риска, всегда присутствую-

щих на рынке, можно условно выделить шесть групп.

К первой группе, влияющей на экономическую и инвестиционную

деятельность, мы отнесем, так называемый, страновой (суверенный)

риск. Он связан с деятельностью конкретного государства. До тех пор,

пока существует возможность смены экономической системы (деприва-

тизация, национализация), т.е. пока неустоявшееся гражданское за-

конодательство подвержено изменениям, и фискальная политика госу-

дарства нестабильна, нельзя ожидать, что стоимость ЦБ эмитентов такого

государства будет соответствовать стоимости аналогичных бумаг в со-

седнем стабильном, устоявшемся государстве. На страновые риски также

очень сильно влияет частая смена правительств в государстве и уровень

коррупции в нем. Благоприятный страновой климат способствует при-

току иностранных инвестиций, которые при правильном использовании

положительно сказываются на общей экономической ситуации.

Не менее важным является общеэкономический риск. Если имеют-

ся два государства с близким уровнем странового риска, определяющим в

таком случае будет именно риск, оценивающий стабильность экономики

каждого из государств. В общеэкономический риск в основном входит

риск изменения базовых экономических показателей (темпы роста ВВП,

ставка банковского процента, уровень инфляции и безработицы).

Основные факторы, влияющие на общеэкономический риск:

уровень развития производительных сил общества (включая обра-

зование, культуру, национальные традиции);

структура экономики в целом и степень ее интеграции в мировую

экономику;

величина и темпы роста ВВП;

величина и структура внешнего долга;

фискальная политика*;

демографическая динамика;

геополитическое расположение и внешнее окружение.

Экономика страны неоднородна по своему составу и включает в

себя несколько секторов, которые несут дополнительные риски, связан-

ные непосредственно с родом деятельности отрасли. Следующим будет

риск, оценивающий перспективы развития различных секторов

национальной экономики. У каждого сектора экономики любого госу-

дарства есть свои специфические риски, которые необходимо изучить,

прежде чем предпринимать инвестирование в конкретное предприятие

данного сектора. На риски, присущие каждому конкретному сектору, вли-

яют следующие факторы:

структура экономики страны в целом;

рентабельность сектора по сравнению с другими секторами эконо-

мики данной страны;

конкурентоспособность по сравнению с аналогичными секторами

других стран;

государственный протекционизм по отношению к сектору.

Следующим по важности идет непосредственно риск эмитента

– вероятность ухудшения финансовых результатов его деятельности, по-

теря конкурентоспособности и сокращение рынков сбыта. Факторы, вли-

яющие на риск эмитента:

уровень конкурентоспособности по сравнению с аналогичными

предприятиями;

стабильность финансовых результатов;

менеджмент и корпоративная культура;

прозрачность и открытость корпорации.

*Мероприятия в области управления бюджетом, налогами и другими финансовыми возможностями.

Спекулятивному риску подвержены все участники фондового

рынка. На спекулятивный риск оказывают влияние события, вероятность

появления и степень влияния которых просчитать очень трудно. К ним от-

носятся следующие события:

природные катаклизмы;

террористические акты;

общеполитические волнения и забастовки;

военные действия;

непредсказуемые действия участников рынка;

неправомерные ожидания толпы;

прочие риски новостного характера.

К последней группе риска относят инфраструктурный риск. Эта

группа связана с операционной деятельностью инвестора и зависит от вы-

бора посредников и технических решений. На инфраструктурные риски

сильное влияние оказывает развитие в стране системы лицензирования

и регулирования фондовой деятельности, прозрачность и надежность

банковской системы, уровень внедрения высоких технологий в жизнь об-

щества. Риски данной группы являются контролируемыми и могут быть

практически устранены.

Анализируя вышеперечисленные группы и подгруппы рисков, не-

трудно понять, что их точный расчет представляет собой трудновыполни-

мую задачу. С такими проблемами самостоятельно не справится ни один

инвестор, более того, эти задачи по плечу не всякому серьезному инвести-

ционному банку, не говоря уже о массе средних и мелких профессиональ-

ных участников рынка. Поэтому торговля на биржевых рынках является

рискованным видом деятельности, эти риски необходимо учитывать в

своей повседневной работе на рынке.