4.2. Управление рисками и капиталом

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116

Управление капиталом – процесс предварительного анализа

сделок на риск и потенциальную прибыль. Основное правило успешного

трейдера состоит в том, что без осознания ожидаемого убытка и дохода

нельзя входить в сделку.

В таком определении риск измеряется в абсолютных денежных

величинах. Часто бывает удобным определить риск в процентах. В этом

случае мы отнесем величину ожидаемых потерь по сделке к торговому ка-

питалу:

где:

Loss – ожидаемые убытки по сделке;

Capital – величина торгового капитала, которая может быть заме-

нена на ликвидную стоимость портфеля.

Прежде чем приступить к открытию позиции на рынке, необходи-

мо оценить возникающий при этом риск, который должен быть: опреде-

лен, минимизирован, ограничен, управляем.

Риск определяется планируемым временным интервалом сделки,

изменчивостью покупаемого (или продаваемого) актива, текущим значе-

нием цены.

Для определения рисков существует ряд способов. Один из них свя-

зан с использованием уровней поддержки/сопротивления (Resistance/

Support) и существующих трендов (см. стр. 54). Соотношение потенци-

ального убытка (Loss) и прибыли (Profit) в случае открытия длинной

позиции определяется соотношением текущего уровня цены P (Price) и

ближайших уровней поддержки Sup и сопротивления Res:

В случае открытия короткой позиции эти соотношения могут быть

переписаны в другом виде:

Вышеприведенные формулы дают возможные величины прибыли

и убытка по сделке, если цена открытия позиции будет равна текущей ры-

ночной цене Р.

Минимизация риска достигается правильным выбором точки

входа относительно уровня поддержки/сопротивления при известном

тренде, а также величиной задействованного в сделке капитала.

Ограничение риска производится выставлением ордеров для

фиксации возможных допустимых убытков.

Управление рисками производится регулированием величины

позиции при движении цены актива и перемещением точек выхода из

рынка (ордеров).

Для большинства трейдеров управление капиталом скорее вопрос

здравого смысла, чем нечто непостижимое. Ниже приведены некоторые

общие рекомендации, которые помогут долгосрочному успеху вашей тор-

говли.

1. Рисковать лишь маленькой частью всех активов в одной сделке,

предпочтительно не более 2 % Вашего портфеля.

2. Ограничьте Ваш общий портфельный риск 20%. Другими слова-

ми, если Вы в любой момент времени закроете все открытые позиции на

вашем счете должно сохраниться не менее 80 % вашего первоначального

торгового капитала.

3. Держите отношение прибыль/риск в планируемой сделке как

минимум 2:1, а лучше 3:1 или выше. Если Вы рискуете 1 пунктом в сделке,

Вы должны получить, по крайней мере, 2 пункта прибыли.

4. Будьте реалистичны относительно величины риска, требуемо-

го на данном рынке.

5. Понимайте изменчивость рынка, на котором Вы торгуете, и

корректируйте размер позиции соответственно. То есть открывайте

меньшие позиции на более волатильных акциях. Также знайте, что вола-

тильность постоянно меняется по мере того, как рынки разогреваются

и остывают.

6. Зафиксируйте часть полученной прибыли. Если Вам удалось пой-

мать существенный ход за короткий промежуток времени, ликвидируй-

те, по крайней мере, часть вашей позиции

8. Чем Вы более активный трейдер, тем меньшим Вы должны рис-

ковать в одной сделке. Если Вы производите множество сделок в день, Вы

не можете позволить себе рисковать даже двумя процентами за сделку

– один по-настоящему неудачный день может выбросить Вас из дела. Не-

зависимо от того, насколько Вы активны, ограничьте общий риск порт-

феля двадцатью процентами (правило 2).

9. Убедитесь, что Вы имеете достаточный капитал. Нет никако-

го «Святого Грааля» в торговле. Однако, если бы нашелся такой метод, он

потребовал бы достаточно денег, чтобы торговать со взятием малень-

ких рисков.

10. Никогда не прибавляйте к проигрышной позиции – не «усред-

няйтесь». Если Вы ошиблись, признайте это и выходите. Два минуса не

превратятся в плюс.

11. Избегайте быстрого возведения «пирамиды», либо же пирамид-

тесь должным образом. «Должным образом» означает, что добавляться

можно только к прибыльным позициям. Другими словами, позиция долж-

на напоминать настоящую пирамиду. Например, если ваш обычный раз-

мер позиции - 1000 акций, то Вы могли бы сначала купить 600 акций,

добавить 300 (если начальная позиция в выигрыше), а еще 100 - при даль-

нейшем движении в вашем направлении. Кроме того, если Вы делаете пи-

рамиду, убедитесь, что полный риск позиции – в пределах рекомендаций,

данных ранее (то есть, 2 % на всю позицию, а общий риск портфеля не

больше 20 %, и т.д.).

12. Всегда имейте реальный стоп в сделке. Он должен быть точ-

но рассчитан и, желательно, определен ордером у вашего брокера. «Умс-

твенный стоп» не работает.

13. Имейте обыкновение «забрать деньги со стола», когда позиция

принесла прибыль, особенно за короткое время.

14. Понимайте рынок, на котором Вы торгуете.

15. Стремитесь держать максимальные просадки по счету между

20 и 25 %. Как только просадки превысят этот уровень, становится все

более и более трудным, если не невозможным, полностью восстановить-

ся.

16. Вы должны остановить торговлю, чтобы переоценить рынок и

вашу методику, когда Вы сталкиваетесь с чередой потерь.

Рынок от Вас никуда не уйдет. Ганн сказал об этом лучше всех в

своей книге «How to Make Profits in Commodities», изданной более полувека

назад: « Когда Вы делаете до трех лоссов подряд, неважно, большие они

или маленькие, что-то неверно у Вас, но не у рынка. Возможно, изменился

тренд. Мое правило - выйти и подождать. Изучите причину ваших по-

терь. Помните, Вы никогда не потеряете деньги, находясь вне рынка.»

17. Рассмотрите психологическое воздействие проигранных денег.

В отличие от большинства других методов, приведенных здесь, этот не

может быть определен количественно. Очевидно, никому не нравится

терять деньги. Однако каждый реагирует по-разному. Вы должны чест-

но спросить себя, что случится, если я потеряю X %? Это повлияло бы на

мой образ жизни или мою семью? Вы должны принять возможность сра-

батывания стоп-лосса на одной или всех ваших позициях. Эмоционально

Вы должны полностью принять риски.

Управление капиталом – это не высшая математика. Оно сво-

дится к пониманию риска инвестиций, риску только маленькой частью

в любой отдельной сделке и удержанию полного риска в ограниченных

пределах.