3.2.5. Валютные интервенции

Валютные интервенции используются в качестве аналога операций на от­крытом рынке. Они представляют собой покупку-продажу иностранной валюты на внутреннем рынке для увеличения или уменьшения денежной массы. В прин­ципе механизм валютных интервенций мало чем отличается от операций открыто­го рынка - продажа долларов Банком России уменьшает банковские резервы, по­купка увеличивает.

Однако применение этого инструмента имеет свои особенности. Валютные интервенции воздействуют на курс рубля по отношению к доллару. Продажа долларов центральным банком приведет к повышению курса рубля, покупка - к его понижению. Таким образом, центральный банк может корректировать кратко­срочные колебания курса национальной валюты. Стоит отметить, что динамика курса национальной валюты в долгосрочной перспективе определяется фактора­ми, не поддающимися контролю со стороны центрального банка, и в этом случае его попытки воздействовать на курс национальной валюты могут привести к ис­тощению валютных резервов. Если центральный банк проводит валютные интер­венции с целью корректировки краткосрочных колебаний валютного курса, тогда он теряет контроль над банковскими резервами и, соответственно, над предложе­нием денег. Поэтому, предполагая, что операции на внутреннем валютном рынке сохранят роль «оперативного канала регулирования» банковских резервов, Банк России планирует помимо валютных интервенций использовать более гибкий инструмент — валютные свопы, позволяющие корректировать уровень лик­видности валютного рынка, не создавая дополнительного давления на курс рубля. Своп — это валютная операция купли-продажи валюты на условиях немедленной поставки с одновременной обратной срочной сделкой. Осуществляя покупку ино­странной валюты у банков в виде свопа, Банк России фактически кредитует банки.

Кроме рассмотренных выше традиционных денежно-кредитных инстру­ментов в рамках денежно-кредитной политики могут также использоваться ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения.

Управление наличной денежной массой представляет собой регулирова­ние обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъя­тия из обращения, осуществляемые центральным банком. Использование Бан­ком России этого инструмента непосредственно связано с вхождением России в международное экономическое сообщество и содействием с его стороны раз­витию российской экономики.

Банк России имеет право устанавливать прямые количественные ограни­чения, которые в западной практике называются селективным контролем. Под прямыми количественными ограничениями понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение отдельных банков­ских операций.

Валютные интервенции используются в качестве аналога операций на от­крытом рынке. Они представляют собой покупку-продажу иностранной валюты на внутреннем рынке для увеличения или уменьшения денежной массы. В прин­ципе механизм валютных интервенций мало чем отличается от операций открыто­го рынка - продажа долларов Банком России уменьшает банковские резервы, по­купка увеличивает.

Однако применение этого инструмента имеет свои особенности. Валютные интервенции воздействуют на курс рубля по отношению к доллару. Продажа долларов центральным банком приведет к повышению курса рубля, покупка - к его понижению. Таким образом, центральный банк может корректировать кратко­срочные колебания курса национальной валюты. Стоит отметить, что динамика курса национальной валюты в долгосрочной перспективе определяется фактора­ми, не поддающимися контролю со стороны центрального банка, и в этом случае его попытки воздействовать на курс национальной валюты могут привести к ис­тощению валютных резервов. Если центральный банк проводит валютные интер­венции с целью корректировки краткосрочных колебаний валютного курса, тогда он теряет контроль над банковскими резервами и, соответственно, над предложе­нием денег. Поэтому, предполагая, что операции на внутреннем валютном рынке сохранят роль «оперативного канала регулирования» банковских резервов, Банк России планирует помимо валютных интервенций использовать более гибкий инструмент — валютные свопы, позволяющие корректировать уровень лик­видности валютного рынка, не создавая дополнительного давления на курс рубля. Своп — это валютная операция купли-продажи валюты на условиях немедленной поставки с одновременной обратной срочной сделкой. Осуществляя покупку ино­странной валюты у банков в виде свопа, Банк России фактически кредитует банки.

Кроме рассмотренных выше традиционных денежно-кредитных инстру­ментов в рамках денежно-кредитной политики могут также использоваться ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения.

Управление наличной денежной массой представляет собой регулирова­ние обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъя­тия из обращения, осуществляемые центральным банком. Использование Бан­ком России этого инструмента непосредственно связано с вхождением России в международное экономическое сообщество и содействием с его стороны раз­витию российской экономики.

Банк России имеет право устанавливать прямые количественные ограни­чения, которые в западной практике называются селективным контролем. Под прямыми количественными ограничениями понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение отдельных банков­ских операций.