Аналитические задачи
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
1. Р = Д0+*) = А;
r-g r-g
где Dx - первый дивиденд к получению. Данная формула имеет
смысл при г > g и называется моделью Гордона.
2. Р = D- .
Ш + 01/р-Ц
3. Пусть Е = Р— TV, где Р- оценка курсовой стоимости (5.17). Если
Е > 0, то разность представляет собой премию, если Е < 0, то эта
величина означает дисконт. Доказываемая формула имеет вид
r-T1"/.(7V-7V(l+/)-w) = ^ ( n - 0 - ( 1~( 1 + / ) П)
i i
Правая часть этой формулы допускает наглядную интерпретацию
в терминах современной величины потока постоянных платежей,
равных разности между купонным доходом r\N и процентными
деньгами iN.
<• Rp(%) = U ® ~ P i ) m i 100%.
Эту же доходность можно представить как взвешенную по долям
вложения в каждый вид акции сумму их доходностей:
RP(%) = к ^ ^ - .100%) (-^Ч.
Pt ^pjmj
5. ф (S,K) = max ( 0 , 5 - К ) .
6. Условие целесообразности состоит в том, чтобы получить положительную
прибыль:
n = ￡o(W)_( 1 + r f ) > 0.
Отсюда следует ограничение на доходность j :
j>— <1+<0-1.
' Ро
Здесь в качестве периода начисления процентов принят срок валютного
кредита.
7. Данному портфелю соответствует следующий денежный поток.
Год, / 0 1 j n
Поток mjNj mjNj ... mnNn
Искомая доходность / является внутренней нормой прибыли
этого потока, т. е. характеристикой IRR. Ее величина определяется
из уравнения
/=i /=1
Для решения этого уравнения можно воспользоваться соответствующей
финансовой функцией Excel.
8. Оценку рыночной стоимости находим по формуле современной
величины полного потокагдбходов:
" (1 + /,) + (1 + /0(1 +/2 ) + ( 1 +/,)(1 +/2)(1 +/3 )'
о /* D
9. к = ￡ + -.
10. а) темп прироста дивидендов gt не меняется во времени и определяется
величиной g= а • (1 - р);
1
г-ос-О-р).'
11.й = ￡ + г, + * г , , / = 1 , 2 , . . . , Г.
1. Р = Д0+*) = А;
r-g r-g
где Dx - первый дивиденд к получению. Данная формула имеет
смысл при г > g и называется моделью Гордона.
2. Р = D- .
Ш + 01/р-Ц
3. Пусть Е = Р— TV, где Р- оценка курсовой стоимости (5.17). Если
Е > 0, то разность представляет собой премию, если Е < 0, то эта
величина означает дисконт. Доказываемая формула имеет вид
r-T1"/.(7V-7V(l+/)-w) = ^ ( n - 0 - ( 1~( 1 + / ) П)
i i
Правая часть этой формулы допускает наглядную интерпретацию
в терминах современной величины потока постоянных платежей,
равных разности между купонным доходом r\N и процентными
деньгами iN.
<• Rp(%) = U ® ~ P i ) m i 100%.
Эту же доходность можно представить как взвешенную по долям
вложения в каждый вид акции сумму их доходностей:
RP(%) = к ^ ^ - .100%) (-^Ч.
Pt ^pjmj
5. ф (S,K) = max ( 0 , 5 - К ) .
6. Условие целесообразности состоит в том, чтобы получить положительную
прибыль:
n = ￡o(W)_( 1 + r f ) > 0.
Отсюда следует ограничение на доходность j :
j>— <1+<0-1.
' Ро
Здесь в качестве периода начисления процентов принят срок валютного
кредита.
7. Данному портфелю соответствует следующий денежный поток.
Год, / 0 1 j n
Поток mjNj mjNj ... mnNn
Искомая доходность / является внутренней нормой прибыли
этого потока, т. е. характеристикой IRR. Ее величина определяется
из уравнения
/=i /=1
Для решения этого уравнения можно воспользоваться соответствующей
финансовой функцией Excel.
8. Оценку рыночной стоимости находим по формуле современной
величины полного потокагдбходов:
" (1 + /,) + (1 + /0(1 +/2 ) + ( 1 +/,)(1 +/2)(1 +/3 )'
о /* D
9. к = ￡ + -.
10. а) темп прироста дивидендов gt не меняется во времени и определяется
величиной g= а • (1 - р);
1
г-ос-О-р).'
11.й = ￡ + г, + * г , , / = 1 , 2 , . . . , Г.