5.2. СИСТЕМЫ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИЕ ДОСТУП К ТОРГАМ НА ММВБ

Развитие отечественного фондового рынка в конце 1990-х гг.

подошло к этапу, который характеризуется необходимостью использования

интернет-технологий в брокерском бизнесе. Работы по адаптации

таких систем в рамках пилотной программы велись с мая 1999 г.,

а первой системой, которая в ноябре 1999 г. была официально одобрена

биржей и подключена к реальным торгам на ММВБ, стала разработанная

компанией «АЛОР ИНВЕСТ» система «АЛОР-Трейд». Затем в начале

2000 г. была одобрена и подключена к торгам система QUIK, разработанная

на Сибирской межбанковской валютной бирже. К апрелю

2000 г. к торгам на ММВБ было подключено уже шесть систем, а сегодня

интернет-трейдинг используют в своей работе более 250 российских

брокерских компаний, на которые приходится 90% всех сделок на бирже.

Рассмотрим основные информационные продукты, предлагаемые

отечественными компаниями в целях обеспечения доступа на

ММВБ.

Первой системой интернет-трейдинга, подключенной к торгам

в Секции фондового рынка ММВБ, является система ^АЛОР-Трейд^,

которая модифицировалась в период становления в соответствии с пожеланиями

клиентов. В результате система является одной из самых

удобных как по интерфейсу и простоте использования, так и по доступному

функционалу.

Программа «АЛ ОР-Трейд» представляет собой клиентский информационно-

торговый терминал. Она предназначена для связи с серверной

частью биржевой системы, выставления заявок и совершения

сделок в биржевом (внебиржевом) торговом пространстве в рамках

установленных лимитов по денежным средствам и финансовым (нефинансовым)

инструментам через сеть Интернет. Обмен данными происходит

путем формирования потока запросов и приема информации по

схеме «клиент-сервер». Кроме того, программа позволяет отслеживать

состояние текущих заявок, изменение выставленных лимитов при совершении

сделок в ходе торговой сессии, контролировать соединение и

время обслуживания клиентских запросов.

В программе предусмотрен экспорт данных о ходе (итогах) торговой

сессии в режиме реального времени (on-line) в системы технического

анализа, в том числе в MetaStock и Omega Research, а также

формирование отчета по сделкам в различных форматах электронного

документооборота для обработки в бэк-офисе (Back-Office) клиента.

Для обеспечения конфиденциальности информации в процессе

работы используется система шифрования соединения клиентов по открытому

ключу и потока данных по синхронному ключу, блокировка

терминала (например, на время отсутствия клиента) без разрыва соединения

с сервером, а также ряд других мер.

Пользователь программы имеет возможность:

— наблюдать за ходом торгов на различных торговых площадках

в режиме реального времени непосредственно в одной программе;

— выставлять заявки и совершать сделки (в том числе с привлечением

заемных средств) непосредственно на бирже с минимальными

временными задержками;

— отдавать распоряжения на автоматическое выставление заявок

при наступлении заданных условий (стон-заявки);

— контролировать состояние клиентских счетов, в том числе

маржинальных;

— получать данные о торгах и проводить их графический и технический

анализ с помощью встроенных средств системы;

— получать дополнительную информацию в виде лент новостей

информационных агентств (Финмаркет, ИТАР-ТАСС);

— осуществлять экспорт данных в программы технического анализа

в режиме реального времени.

Система ^Дилера разработана специалистами агентства экономической

информации «Прайм-ТАСС». Это профессиональное автоматизированное

дилерское рабочее место участника биржевых торгов

ММВБ.

Система «Дилер» предназначена для участников рынка ценных

бумаг, аккредитованных в секциях ММВБ и осуществляющих на бирже

собственные операции и операции по поручениям клиентов. Система

обеспечивает доступ к инструментам секции фондового рынка, секции

ГЦБ и секции срочного рынка ММВБ.

Система обладает всеми необходимыми функциями биржевого

рабочего места для организации полноценного трейдинга. Она позволяет:

— выполнять стандартные операции на рынках ММВБ и совершать

сделки;

— реализовывать первичное аукционное размещение, сделки

РЕПО и режим переговорных сделок;

— получать выписки по итогам торгов и экспортировать данные

в системы SuperChart, MetaStock, Excel;

— организовывать и обслуживать несколько торговых счетов;

— наблюдать за состоянием рынка в виде графиков и таблиц

в режиме реального времени;

— получать, обрабатывать и анализировать информацию со всех

биржевых площадок России и всего мира в режиме реального времени;

— выполнять технический анализ графиков и управлять многочисленным

спектром функций, помогающих получать данные в удобном

виде;

— осуществлять раздельный доступ сотрудников;

— подключать ленты новостей «Прайм-ТАСС» и аналитические

материалы.

В соответствии с требованиями системы электронного документооборота,

принятого на ММВБ, в системе «Дилер» применяется система

электронной подписи «Верба» или «Валидата».

Преимущества системы перед существующими аналогами состоят

в следующем:

— низкая стоимость (от 150 дол./мес);

— модульная архитектура;

— не требуется приобретения дорогостоящего шлюза доступа

к НТК ММВБ;

— неограниченное количество (до 1024) рабочих мест в сетевой

версии системы за ту же стоимость;

— мгновенная подача заявок при минимуме манипуляции;

— не требуется мощной ЭВМ — достаточно процессора 100 МГц

и 64 Мбайт ОЗУ;

— по желанию возможно подключение модуля «Новости», аналитика

по эмитентам и многое другое для обеспечения торгов;

— мощный технический анализ;

— не требуется выделенной линии Интернета;

— окна системы расположены по методу split, что позволяет

эффективно использовать площадь экрана;

— уникальный алгоритм сжатия: скачивается только та информация,

которая в данный момент просматривается клиентом, что позволяет

экономить интернет-траффик.

Система Qt/Jiir появилась в 1996 г. Ее первая разработка служила

для обеспечения крупных банков-дилеров, разбросанных по огромной

сибирской территории и действующих на рынке ГКО/ОФЗ, максимально

точной и оперативной информацией, доставляемой по обычным каналам

связи. Пользователи системы должны были получить равные возможности

с биржевым трейдером. Был поставлен ряд непременных

условий: доступные каналы связи (Интернет), полнота информации,

минимальные задержки передачи данных, высокий уровень обеспечения

безопасности.

Разработчиком данной системы являetcя Сибирская межбанковская

валютная биржа (СМВБ) в сотрудничестве с компанией «СМВБ-

Информационные технологии». Система QUIK может использоваться

для получения информации о ходе торгов и проведения операций на

СМВБ, ММВБ, Фондовой бирже «Санкт-Петербург» и Фондовой бирже

РТС.

QUIK (Quickly Updatable Information Kit) — это семейство информационно-

торговых систем, обеспечивающих оперативное получение

информации и участие в торгах через Интернет на основных сегментах

российского финансового рынка.

На платформе QUIK реализованы следующие системы:

— информационная система QUIK-Инфо;

— система доступа к торгам иностранной валютой QUIK-ETC

(ETC, СЭЛТ ММВБ);

— система брокерского обслуживания на рынке ценных бумаг

и производных инструментов QUIK-Акции (доступ к торгам через

СМВБ);

— программный комплекс QUIK-Брокер (доступ к торгам на

фондовом и срочном рынках через любую биржу);

— АРМ участника биржевых торгов QUIK-Дилер;

— учебная торговая система QUIK-Junior (на основе данных

реальных торгов в Секции фондового рынка ММВБ);

— webQUIK — новая система интернет-трейдинга, работающая

из обычного браузера.

Торговые системы QUIK обладают высокой степенью защиты,

и связанная с этим деятельность СМВБ в области защиты информации

лицензирована ФАПСИ: лицензия на право осуществления деятельности

по техническому обслуживанию шифровальных средств (Л Ф/07-1274),

лицензия на право осуществления деятельности по распространению

шифровальных средств (ЛФ/07-1275), лицензия на право осуществления

деятельности по предоставлению услуг в области шифрования информации

(ЛФ/07-1276).

Цель этого программного продукта — техническое обеспечение

функционирования финансовых рынков на основе бесперебойной работы

основных технологических систем и предоставление клиентам услуг

доступа на фондовый рынок на базе передовых электронных технологий.

Для работы через QUIK на реальном рынке ценных бумаг

необходимо заключить договор на брокерское обслуживание с одним

из брокеров, использующих систему QUIK.

Проанализируем отличительные особенности и функциональные

возможности подсистемы QUIK-Брокер, являющейся программным

комплексом для организации доступа к биржевым торговым системам

через сеть Интернет. Технологически QUIK-Брокер представляет собой

систему автоматизированного сбора и обработки заявок, подключаемую

к торговым системам бирж с помощью специализированных аппаратно-

программных средств («шлюзов»). Система предназначена для

внедрения в банках и брокерских компаниях с целью организации оперативного

и качественного обслуживания клиентов через сеть Интернет,

оснащения рабочих мест трейдеров и клиентских торговых залов.

QUIK-Брокер одобрен в качестве брокерской системы обработки

заявок Московской межбанковской валютной биржей, фондовой

биржей РТС и фондовой биржей «Санкт-Петербург» для подключения

к их торговым системам. В состав системы включены: сервер системы,

программные интерфейсы к торговым шлюзам биржевых торговых

систем (ММВБ, фондовой биржи РТС, фондовой биржи «Санкт-

Петербург»), рабочее место администратора системы, рабочее место

пользователя (брокера), рабочее место пользователя (клиента).

К системе QUIK-Брокер поставляются следующие дополнительные

модули.

1. Программные интерфейсы для получения новостных лент информационных

агентств:

— Интерфакс;

— Прайм-ТАСС;

— МФД-Инфоцентр.

2. Универсальный информационный интерфейс для подключения

собственных потоков новостей (сообщений).

3. Универсальный интерфейс для подключения информации

различных торговых систем (российских, западных, внебиржевых).

4. Версия программы с многоязыковой поддержкой. Помимо

подготовленной версии на английском языке, возможна адаптация к другим

языкам.

5. Модуль он-лайнового экспорта данных в программы технического

анализа.

Информационный сервер QUIK осуществляет следующие функции

брокерской части:

— прием и трансляцию подключенным пользователям информации

из источников данных (торговых систем и информационных

агентств) в автоматическом режиме;

— сбор заявок пользователей, проверку соответствия критериям,

установленным брокером, и передачу в торговую систему биржи;

— отображение заявок и сделок клиентов на счетах клиента;

— предоставление маржинального кредитования клиента денежными

средствами и (или) ценными бумагами;

— автоматический расчет и взимание комиссионных по проведенным

сделкам.

Автоматизированное рабочее место администратора клиентов

выполняет две основные группы функций: управление пользователями

и мониторинг технических процессов.

Автоматизированное рабочее место брокера или субброкера создает

возможность выполнения следующих операций:

— установление или корректировка доступных клиенту средств

в деньгах и ценных бумагах, в том числе в автоматическом режиме;

— установление или корректировка лимитов маржинального

кредитования клиентов, в том числе в автоматическом режиме;

— установление набора ценных бумаг, по которым разрешено

маржинальное кредитование;

— установление диапазона допустимых цен клиентских заявок

по каждому из торгуемых инструментов;

— установление брокерской комиссии по гибкой шкале;

— прием или отклонение заявок клиентов, направляемых в режиме

подтверждения брокером;

— наблюдение за заявками и сделками клиентов, а также остатками

на их счетах;

— принудительное снятие заявок и закрытие позиции клиентов,

в том числе в автоматическом режиме;

— обмен данными о заявках и сделках клиентов с системами

учета (back-office) и управления рисками (risk-management) в ручном

и автоматическом режиме.

Автоматизированное рабочее место (АРМ) брокера реализовано

на основе рабочего места трейдера QUIK и доступно через Интернет

для использования субброкерами. К серверу QUIK могут быть подключены

специализированные рабочие места:

— CoLibri — управление рисками маржинальной торговли,;

— TrustManager — торговый терминал для доверительного

управляющего;

— PocketQUIK — версия системы QUIK для карманных компьютеров.

Данная система также позволяет клиентам осуществлять интерактивное

общение с брокером и другими участниками торгов через

систему передачи сообщений. Кроме того, осуществляется интеграция

on-line с другими программами: системами технического анализа, архивами

и базами данных, экспертными системами, системами учета клиентских

операций. QUIK позволяет динамически корректировать информацию

об остатках на счетах клиентов и лимитах при маржинальной

торговле и интегрировать его с другими приложениями (например, riskmanagement

или back-office) в режиме реального времени. Эта возможность

находит свое применение при автоматизации операций учета, внесении

поправок мгновенно при подаче заявки помимо системы

интернет-трейдинга, управлении величиной кредитного плеча маржинальной

торговли.

Система Netlnvestor — информационно-торговая система, позволяющая

брокерским компаниям и банкам предоставлять своим клиентам

услуги по торговле ценными бумагами через Интернет. Продукт

рекомендован ММВБ к внедрению в мае 2000 г.

Предоставляется доступ к следующим площадкам: ММВБ (секция

фондового и срочного рынков; секция государственных ценных бумаг).

Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (корпоративные ценные бумаги;

FORTS), Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская

валютная биржа, Российская торговая система (в том числе акции Газпрома).

Система Netlnvestor состоит из следующих модулей:

— сервер обработки информации (СОИ) — устанавливается

в офисе компании брокера или банка и осуществляет обслуживание,

администрирование и мониторинг клиентов;

— сервер безопасности;

— рабочее место брокера (трейдера);

— рабочее место клиента — устанавливается у инвестора и обеспечивает

выставление заявок, мониторинг состояния портфеля, а также

получение дополнительной информации о ходе торгов на различных

площадках и новостей ведущих российских агентств;

— рабочее место клиента Java version (тонкий клиент).

Не менее интересной является новая разработка «Гута-Банка»,

а именно система ^Гута-Брокера, пришедшая на смену программе

Remote Trader. Интернет-брокерская система «Гута-Брокер» представляет

собой универсальный программно-технический комплекс нового

поколения.

В отличие от Remote Trader, в системе «Гута-Брокер» была использована

новая архитектура построения программного комплекса.

«Гута-Брокер», как и прочие программы такого уровня, дает возможность

работать в режиме on-line на основных российских торговых площадках

ММВБ, МФБ, РТС. В цеи реализованы уже ставшие стандартными

для российского интернет-трейдинга функции: маржинальное

кредитование, информационно-аналитический сервис и др.

По сути, «Гута-Брокер» сможет служить примером системы, в которой

функции брокера поделены между «Гута-Банком» и профессиональным

участником рынка (рис. 5.1). В этой системе впервые реализованы

возможности по передаче распорядительных сообщений на перевод

денежных средств как между субпозициями клиента, которые «Гута-

Брокер» выполняет в автоматическом режиме, так и между торговыми

площадками в режиме on-line или off-line.

Среди отличительных черт системы можно отметить: автоматическое

кредитование клиентов в режиме on-line, единый торговый счет,

который позволяет реализовать для клиентов возможность оп-Ипе-пере-

водов средств с одной торговой площадки на другую, интегрированный

бэк-офис, работа со стоп-приказами, пакет функций для профессиональных

з^астников.

Так, например, Универсальный биржевой комплекс <ИНИСТ>

создан для торговых площадок, чтобы они могли пользоваться надежным

современным программным обеспечением, позволяющим автоматизировать

весь процесс торгов и расчетов. Комплекс обеспечивает проведение

торгов как на биржевом, так и внебиржевом рынках. Торги могут

идти параллельно по нескольким финансовым инструментам как в автоматическом

режиме заключения сделок, так и с участием маклера. По

окончании биржевых торгов комплекс автоматически выполняет многосторонний

клиринг по деньгам и финансовым активам и формирует обязательства биржи и участников торгов. Участники торгов могут работать

с Комплексом либо через локальную сеть, либо удаленно (через

выделенную IP-сеть или Интернет).

ИНИСТ занимается разработкой торговых систем с 1993 г. Первый

проект был выполнен по заказу ММВБ для рынка ГКО. С 1996 г.

различными модификациями комплексов воспользовались Российская

биржа, Национальная фондовая биржа (г. Москва), Бакинская межбанковская

валютная биржа, Бакинская фондовая биржа. Казанская биржа

«Казанский совет фондовой торговли».

Функциональные возможности системы характеризуются следующими

положениями.

1. Биржевая торговля финансовыми активами либо с покрытием

деньгами и неденежными активами по схеме расчетов надень «Т + и»,

либо со 100%-ным покрытием деньгами и расчетом в день «Т + О».

2. Внебиржевая торговля по неограниченному числу финансовых

инструментов.

3. Торги срочными контрактами (фьючерсами и опционами).

4. Проведение аукциона по первичному размещению ценных

бумаг.

5. Наличие в составе Комплекса электронного депозитария для

учета ценных бумаг.

6. Автоматизированные расчеты по деньгам и ценным бумагам

по результатам торговых сделок.

7. Модульный принцип построения, позволяющий гибко наращивать

функции системы и эффективно распределять их между исполнительными

компонентами.

8. Высокая надежность сетевых средств связи и средств обработки

торговых транзакций.

9. Многоуровневая система безопасности, обеспечивающая необходимую

конфиденциальность доступа к информации и сохранность

данных в Комплексе.

Торговая система может обеспечивать проведение торгов по различным

правилам с выдачей их результатов в виде протокола торгов

какой-нибудь клиринговой системы. Расчетная система является ядром

банковского операционного дня, а Электронный депозитарий, кроме

функций клиринга, способен выполнять функции депозитария-реестродержателя.

В свою очередь, программная компонента может состоять из

программных модулей. Например, Торговая система состоит из ядра

и произвольного набора программных модулей, поддерживающих работу

секторов рынка. Программно-аппаратная платформа системы — два высокопроизводительных сервера, один из которых обеспечивает выполнение

функций Торговой системы, а другой — функции Расчетной

системы и Электронного депозитария. Рабочие места брокеров в торговом

зале реализованы на основе персональных компьютеров.

Технические характеристики определяются следующими данными:

максимальная интенсивность выставления заявок — 50 в секунду,

максимальная интенсивность заключения сделок — 15 в секунду, время

проведения клиринга по результатам торгов — 5—15 минут, в зависимости

от интенсивности торгов.

Торговый терминал ^i-Futures> для клиентов рынка стандартных

контрактов (фьючерсов) предоставляет доступ к торгам на ММВБ

через сеть Интернет. Этот торговый терминал, аналогичный MICEX

Internet Trading Client, позволяет полноценно вести торговлю и наблюдать

за ее ходом на рынке фьючерсов в режиме реального времени. Сообщения

в открытой сети защищены лицензированной системой шифрования,

что обеспечивает безопасность проведения сделок через сеть

Интернет. Интерфейс системы понятен и удобен для трейдера.

Участники секций рынка ММВБ имеют возможность подключать

свои внешние системы класса «брокер-клиент» и торговых терминалов

к Торговой системе ММВБ по сети Интернет через универсальный

двунаправленный аппаратно-программный интерфейс («шлюз»),

разработанный специалистами ММВБ и компанией ^И-Сток^.

Предлагаемый вариант подключения предполагает использование

сети Интернет вместо выделенного канала передачи данных до торговой

системы ММВБ. Этот вариант значительно дешевле и технологически

проще, а безопасность и конфиденциальность обмена информацией

при интернет-доступе обеспечивается применением сертифицированных

средств криптозащиты и электронной цифровой подписи (ЭЦП).

Благодаря простоте подключения и исключительной надежности

новой технологии, компания «И-Сток» предлагает услугу по резервированию

подключения через интернет-шлюз уже работающих брокерских

систем, использующих выделенный канал. В случае возникновения

любых технических неисправностей с каналом, доступ к Торговой системе

ММВБ может быть переведен через интернет-шлюз, постоянно

находящийся в резерве.

Центр информационно-финансовых технологий «И-Сток» предлагает

продукт для организации доступа на финансовые рынки России

в режиме реального времени как для брокерских фирм, так и для частных

инвесторов на условиях аренды мощностей программно-аппаратного

комплекса.

Решение компании «И-Сток» базируется на программном продукте

WEB2L®, разработанном специалистами фирмы. Система является логическим продолжением интернет-шлюза торговой системы

ММВБ, разработанного совместно сотрудниками «И-Сток» и ММВБ.

Она имеет следующие отличительные характеристики:

— брокеры могут предоставлять в режиме on-line информацию

о состоянии рынка и получать клиентские заявки;

— брокеры и их клиенты могут в режиме реального времени

получать информацию о ходе торгов на фондовой секции ММВБ и секции

государственных ценных бумаг ММВБ, выставлять свои котировки,

отслеживать состояние своего портфеля и своей денежной позиции,

учитывая налоги, взимаемые комиссии ММВБ и брокера (в соответствии

с принятой брокером схемой);

— система обеспечивает аутентификацию, целостность и конфиденциальность

как для брокера, так и для клиента.

С точки зрения конечного пользователя, профаммное обеспечение

WEB2L® состоит из двух основных частей: Модуля управления

правами доступа — Market Data Hub (MDH) и клиентского программного

обеспечения.

Клиентская программа WEB2L® обеспечивает веб-интерфейс

для конечного пользователя, который имеет возможность видеть оперативную

информацию с различных рынков и выполнять транзакции.

Настройки системы определяют, должна ли заявка клиента быть подтверждена

брокером перед отправкой на рынок для исполнения или нет.

Основное преимущество системы WEB2L® заключается в сборе

данных из различных источников и распределении их по конечным

пользователям. Брокерская система WEB2L® является одной из самых

быстрых и надежных, а также реально масштабируемой на рынке брокерских

систем России. При этом WEB2L® дает возможность подключить

до 2000 клиентов одновременно.

Центр информационно-финансовых технологий «И-Сток» также

предлагает принципиально новый информационно-аналитический

продукт на российском финансовом рынке — систему СЛОГ (Система

поддержки операций трейдинга). Она сочетает в себе развитый функционал

системы технического анализа и высокотехнологичное средство

доставки и интеграции информационных потоков.

СПОТ содержит три базовых уровня: Центральный сервер —

Сервер доступа — Клиентское рабочее место. Назначение системы —

доставлять информацию, необходимую трейдеру для торгов на бирже,

анализировать заданные характеристики и представлять результаты анализа

в наиболее удобном виде.

Использование СПОТ позволяет брокерским компаниям предоставлять

своим клиентам собственный уникальный сервис, не имеющий каких-либо аналогов. Базовый набор информации, предоставляемой

через СПОТ, содержит:

— данные о ходе торгов на ММВБ для текстового и графического

представления;

— архивы торгов для графического представления глубиной до

двух лет (может быть установлена любая глубина архива);

— архивы сделок за пять торговых дней (может быть установлена

любая глубина архива);

— новости и архивы новостей информационных агентств;

— сигналы системы мониторинга и риск-менеджмента

SMARTS;

— любые другие источники информации, которые пользователь

может добавить самостоятельно.

Основой серверов СПОТ является интеграционная платформа

PIE®, которая представляет собой комплекс программных продуктов,

обеспечивающих интерфейс для интеграции в СПОТ новых источников

информации и внешних приложений. Использование PIE® позволяет

создавать на базе СПОТ сложные информационные, торговые, бил-

линговые системы, а также системы электронного документооборота.

На фондовом рынке России представлена также система брокерского

обслуживания TRANSAQ и соответствующая программа

TRANSAQ TRADER, предназначенная для обеспечения доступа участника

торгов в систему. В качестве среды передачи данных используются

сети, поддерживающие стек протоколов TCP/IP.

Система брокерского обслуживания TRANSAQ — это аппарат-

но-программый комплекс, состоящий из ряда модулей, каждый из которых

выполняет определенный набор функций. В ходе работы

TRANSAQ TRADER взаимодействует с двумя программными модулями

системы — информационным и торговым серверами.

Функцией информационного сервера является обеспечение

участников торгов общей рыночной информацией — текущими котировками

по финансовым инструментам, данными о сделках на рынке

и историческими данными. Торговый сервер реализует логику системы

управления рисками, обслуживает запросы трейдеров и администраторов

по работе с заявками и торговыми счетами, осуществляет сделки по

переносу позиций, а также обеспечивает передачу сообщений между

пользователями.

Пользователь программы имеет возможность:

— наблюдать за ходом торгов в секции фондового рынка ММВБ

в режиме реального времени;

— выставлять заявки и совершать сделки (в том числе с привлечением

заемных средств) непосредственно на ММВБ;

— отдавать распоряжения на автоматическое выставление заявок

на ММВБ при наступлении заданных условий (условные заявки);

— контролировать состояние доступных клиентских счетов,

в том числе маржинальных;

— получать исторические данные о торгах и проводить их графический

и технический анализ с помощью встроенных средств системы;

— осуществлять экспорт данных в программы технического анализа

в режиме реального времени;

— обмениваться сообщениями с другими пользователями системы.

Основными субъектами данной системы являются брокеры,

трейдеры и клиенты.

Трейдер — физическое лицо, зарегистрированное в системе

TRANSAQ в качестве участника торгов, совершающего операции на

рынке с использованием программы TRANSAQ TRADER. Трейдеру

присваивается идентификатор и назначается пароль.

Клиент — физическое или юридическое лицо, заключившее

договор на брокерское обслуживание. Клиенты идентифицируется номером

счета, назначаемым им при регистрации. Система выделяет две

категории клиентов: кассовый клиент — клиент, обслуживаемый только

в режиме совершения сделок с полным обеспечением (полное обеспечение

предполагает наличие на счетах клиента достаточного количества

соответствующих активов для полных расчетов по сделкам на

момент их совершения), и кредитуемый клиент — клиент, режим обслуживания

которого предполагает возможность совершения сделок с частичным

обеспечением.

Контроль обеспеченности маржевых сделок может осуществляться

в двух режимах: контроль уровня маржи в пределах предоставленного

кредитного плеча и контроль покрытия риска портфеля совокупными

средствами.

Выставление заявки через рабочее место трейдера сопровождается

оформлением электронного документа специальной формы.

При принятии решения о допустимости выставления заявки от

имени кредитуемого клиента основным показателем является обеспеченность,

методика расчета которой определяется типом кредитуемого

клиента:

— обеспеченность клиентов с контролем уровня маржи определяется

как отношение текущего уровня маржи клиента к уровню требуемой

маржи;

— обеспеченность клиента с контролем риска определяется как

отношение величины совокупных средств клиента к величине позиционного

риска его портфеля.

При расчете обеспеченности учитываются как текущие остатки

средств на счетах клиента, так и его активные заявки. Оценка портфеля

проводится по текущим рыночным ценам с учетом коэффициентов, отражающих

ограниченную ликвидность ценных бумаг.

Обеспеченность выше 100% означает, что текущий уровень кредитования

клиента не достиг максимально допустимого, следовательно,

он имеет возможность выставлять заявки, направленные на увеличение

размера обязательств перед брокером, либо выводить средства из своего

портфеля. Плановой обеспеченностью называется прогнозируемая

величина обеспеченности в случае исполнения активных заявок клиента

в наиболее неблагоприятном для него сочетании.

Лимиты кредитных ресурсов в системе TRANSAQ не выполняют

функции ограничения уровня кредитования клиента (для этого используется

показатель обеспеченности). Система лимитов позволяет

брокеру регламентировать способы использования кредитных средств.

Средства, выделенные брокером для кредитования торговых операций

всех клиентов, составляют абсолютный лимит брокера. Часть абсолютного

лимита, выделенная определенному клиенту, называется индивидуальным

лимитом клиента. Клиент может воспользоваться индивидуальным

лимитом в дополнение к собственным средствам для выставления

заявок любого типа (в том числе таких, которые остаются в очереди

заявок биржи).

Положительный остаток абсолютного лимита за вычетом суммы

индивидуальных лимитов клиентов по данному виду средств составляет

общий лимит. Остаток общего лимита может быть использован

любым клиентом (в том числе и не имеющим индивидуального

лимита по данному виду средств), но заявки, использующие общий лимит,

не могут быть помещены в очередь заявок биржи. Лимиты задаются

как в денежном выражении (лимит длинных позиций), так и в количестве

ценных бумаг (лимит коротких позиций).

Заявка допускается на рынок при выполнении следующих двух

условий:

— объем заявки покрывается собственными средствами клиента

и доступными ему лимитами кредитных ресурсов;

— плановая обеспеченность портфеля клиента после выставления

данной заявки не ниже 100%.

Исключением являются заявки, направленные на закрытие коротких

позиций клиента. Такие заявки принимаются системой независимо от уровня плановой обеспеченности портфеля, но при этом проверяется

наличие у клиента необходимого объема собственных денежных

средств либо лимита длинных позиций.

Рассмотрим общий вид главного окна программы (рис. 5.2).

В нижней части главного окна программы расположена строка

состояния. В ней отображается следующая информация:

— текущая дата и время в торговой системе ММВБ;

— индикатор наличия новых входящих сообщений для пользователя;

— индикатор текущего режима кредитования (дневной или

овернайт);

— состояние соединений с серверами TRANSAQ.

Для обозначения информационного сервера в строке состояния

используется пиктограмма с заглавной буквой «I». Торговый сервер

обозначен пиктограммой с заглавной буквой «Т». На главном окне программы

могут располагаться несколько рабочих окон.

Таким образом, российскому фондовому рынку на данный

момент доступен широкий спектр программного обеспечения, позволяющий оперативно и эффективно осуществлять ведение профессиональной

посреднической деятельности на рынке ценных бумаг.

Развитие отечественного фондового рынка в конце 1990-х гг.

подошло к этапу, который характеризуется необходимостью использования

интернет-технологий в брокерском бизнесе. Работы по адаптации

таких систем в рамках пилотной программы велись с мая 1999 г.,

а первой системой, которая в ноябре 1999 г. была официально одобрена

биржей и подключена к реальным торгам на ММВБ, стала разработанная

компанией «АЛОР ИНВЕСТ» система «АЛОР-Трейд». Затем в начале

2000 г. была одобрена и подключена к торгам система QUIK, разработанная

на Сибирской межбанковской валютной бирже. К апрелю

2000 г. к торгам на ММВБ было подключено уже шесть систем, а сегодня

интернет-трейдинг используют в своей работе более 250 российских

брокерских компаний, на которые приходится 90% всех сделок на бирже.

Рассмотрим основные информационные продукты, предлагаемые

отечественными компаниями в целях обеспечения доступа на

ММВБ.

Первой системой интернет-трейдинга, подключенной к торгам

в Секции фондового рынка ММВБ, является система ^АЛОР-Трейд^,

которая модифицировалась в период становления в соответствии с пожеланиями

клиентов. В результате система является одной из самых

удобных как по интерфейсу и простоте использования, так и по доступному

функционалу.

Программа «АЛ ОР-Трейд» представляет собой клиентский информационно-

торговый терминал. Она предназначена для связи с серверной

частью биржевой системы, выставления заявок и совершения

сделок в биржевом (внебиржевом) торговом пространстве в рамках

установленных лимитов по денежным средствам и финансовым (нефинансовым)

инструментам через сеть Интернет. Обмен данными происходит

путем формирования потока запросов и приема информации по

схеме «клиент-сервер». Кроме того, программа позволяет отслеживать

состояние текущих заявок, изменение выставленных лимитов при совершении

сделок в ходе торговой сессии, контролировать соединение и

время обслуживания клиентских запросов.

В программе предусмотрен экспорт данных о ходе (итогах) торговой

сессии в режиме реального времени (on-line) в системы технического

анализа, в том числе в MetaStock и Omega Research, а также

формирование отчета по сделкам в различных форматах электронного

документооборота для обработки в бэк-офисе (Back-Office) клиента.

Для обеспечения конфиденциальности информации в процессе

работы используется система шифрования соединения клиентов по открытому

ключу и потока данных по синхронному ключу, блокировка

терминала (например, на время отсутствия клиента) без разрыва соединения

с сервером, а также ряд других мер.

Пользователь программы имеет возможность:

— наблюдать за ходом торгов на различных торговых площадках

в режиме реального времени непосредственно в одной программе;

— выставлять заявки и совершать сделки (в том числе с привлечением

заемных средств) непосредственно на бирже с минимальными

временными задержками;

— отдавать распоряжения на автоматическое выставление заявок

при наступлении заданных условий (стон-заявки);

— контролировать состояние клиентских счетов, в том числе

маржинальных;

— получать данные о торгах и проводить их графический и технический

анализ с помощью встроенных средств системы;

— получать дополнительную информацию в виде лент новостей

информационных агентств (Финмаркет, ИТАР-ТАСС);

— осуществлять экспорт данных в программы технического анализа

в режиме реального времени.

Система ^Дилера разработана специалистами агентства экономической

информации «Прайм-ТАСС». Это профессиональное автоматизированное

дилерское рабочее место участника биржевых торгов

ММВБ.

Система «Дилер» предназначена для участников рынка ценных

бумаг, аккредитованных в секциях ММВБ и осуществляющих на бирже

собственные операции и операции по поручениям клиентов. Система

обеспечивает доступ к инструментам секции фондового рынка, секции

ГЦБ и секции срочного рынка ММВБ.

Система обладает всеми необходимыми функциями биржевого

рабочего места для организации полноценного трейдинга. Она позволяет:

— выполнять стандартные операции на рынках ММВБ и совершать

сделки;

— реализовывать первичное аукционное размещение, сделки

РЕПО и режим переговорных сделок;

— получать выписки по итогам торгов и экспортировать данные

в системы SuperChart, MetaStock, Excel;

— организовывать и обслуживать несколько торговых счетов;

— наблюдать за состоянием рынка в виде графиков и таблиц

в режиме реального времени;

— получать, обрабатывать и анализировать информацию со всех

биржевых площадок России и всего мира в режиме реального времени;

— выполнять технический анализ графиков и управлять многочисленным

спектром функций, помогающих получать данные в удобном

виде;

— осуществлять раздельный доступ сотрудников;

— подключать ленты новостей «Прайм-ТАСС» и аналитические

материалы.

В соответствии с требованиями системы электронного документооборота,

принятого на ММВБ, в системе «Дилер» применяется система

электронной подписи «Верба» или «Валидата».

Преимущества системы перед существующими аналогами состоят

в следующем:

— низкая стоимость (от 150 дол./мес);

— модульная архитектура;

— не требуется приобретения дорогостоящего шлюза доступа

к НТК ММВБ;

— неограниченное количество (до 1024) рабочих мест в сетевой

версии системы за ту же стоимость;

— мгновенная подача заявок при минимуме манипуляции;

— не требуется мощной ЭВМ — достаточно процессора 100 МГц

и 64 Мбайт ОЗУ;

— по желанию возможно подключение модуля «Новости», аналитика

по эмитентам и многое другое для обеспечения торгов;

— мощный технический анализ;

— не требуется выделенной линии Интернета;

— окна системы расположены по методу split, что позволяет

эффективно использовать площадь экрана;

— уникальный алгоритм сжатия: скачивается только та информация,

которая в данный момент просматривается клиентом, что позволяет

экономить интернет-траффик.

Система Qt/Jiir появилась в 1996 г. Ее первая разработка служила

для обеспечения крупных банков-дилеров, разбросанных по огромной

сибирской территории и действующих на рынке ГКО/ОФЗ, максимально

точной и оперативной информацией, доставляемой по обычным каналам

связи. Пользователи системы должны были получить равные возможности

с биржевым трейдером. Был поставлен ряд непременных

условий: доступные каналы связи (Интернет), полнота информации,

минимальные задержки передачи данных, высокий уровень обеспечения

безопасности.

Разработчиком данной системы являetcя Сибирская межбанковская

валютная биржа (СМВБ) в сотрудничестве с компанией «СМВБ-

Информационные технологии». Система QUIK может использоваться

для получения информации о ходе торгов и проведения операций на

СМВБ, ММВБ, Фондовой бирже «Санкт-Петербург» и Фондовой бирже

РТС.

QUIK (Quickly Updatable Information Kit) — это семейство информационно-

торговых систем, обеспечивающих оперативное получение

информации и участие в торгах через Интернет на основных сегментах

российского финансового рынка.

На платформе QUIK реализованы следующие системы:

— информационная система QUIK-Инфо;

— система доступа к торгам иностранной валютой QUIK-ETC

(ETC, СЭЛТ ММВБ);

— система брокерского обслуживания на рынке ценных бумаг

и производных инструментов QUIK-Акции (доступ к торгам через

СМВБ);

— программный комплекс QUIK-Брокер (доступ к торгам на

фондовом и срочном рынках через любую биржу);

— АРМ участника биржевых торгов QUIK-Дилер;

— учебная торговая система QUIK-Junior (на основе данных

реальных торгов в Секции фондового рынка ММВБ);

— webQUIK — новая система интернет-трейдинга, работающая

из обычного браузера.

Торговые системы QUIK обладают высокой степенью защиты,

и связанная с этим деятельность СМВБ в области защиты информации

лицензирована ФАПСИ: лицензия на право осуществления деятельности

по техническому обслуживанию шифровальных средств (Л Ф/07-1274),

лицензия на право осуществления деятельности по распространению

шифровальных средств (ЛФ/07-1275), лицензия на право осуществления

деятельности по предоставлению услуг в области шифрования информации

(ЛФ/07-1276).

Цель этого программного продукта — техническое обеспечение

функционирования финансовых рынков на основе бесперебойной работы

основных технологических систем и предоставление клиентам услуг

доступа на фондовый рынок на базе передовых электронных технологий.

Для работы через QUIK на реальном рынке ценных бумаг

необходимо заключить договор на брокерское обслуживание с одним

из брокеров, использующих систему QUIK.

Проанализируем отличительные особенности и функциональные

возможности подсистемы QUIK-Брокер, являющейся программным

комплексом для организации доступа к биржевым торговым системам

через сеть Интернет. Технологически QUIK-Брокер представляет собой

систему автоматизированного сбора и обработки заявок, подключаемую

к торговым системам бирж с помощью специализированных аппаратно-

программных средств («шлюзов»). Система предназначена для

внедрения в банках и брокерских компаниях с целью организации оперативного

и качественного обслуживания клиентов через сеть Интернет,

оснащения рабочих мест трейдеров и клиентских торговых залов.

QUIK-Брокер одобрен в качестве брокерской системы обработки

заявок Московской межбанковской валютной биржей, фондовой

биржей РТС и фондовой биржей «Санкт-Петербург» для подключения

к их торговым системам. В состав системы включены: сервер системы,

программные интерфейсы к торговым шлюзам биржевых торговых

систем (ММВБ, фондовой биржи РТС, фондовой биржи «Санкт-

Петербург»), рабочее место администратора системы, рабочее место

пользователя (брокера), рабочее место пользователя (клиента).

К системе QUIK-Брокер поставляются следующие дополнительные

модули.

1. Программные интерфейсы для получения новостных лент информационных

агентств:

— Интерфакс;

— Прайм-ТАСС;

— МФД-Инфоцентр.

2. Универсальный информационный интерфейс для подключения

собственных потоков новостей (сообщений).

3. Универсальный интерфейс для подключения информации

различных торговых систем (российских, западных, внебиржевых).

4. Версия программы с многоязыковой поддержкой. Помимо

подготовленной версии на английском языке, возможна адаптация к другим

языкам.

5. Модуль он-лайнового экспорта данных в программы технического

анализа.

Информационный сервер QUIK осуществляет следующие функции

брокерской части:

— прием и трансляцию подключенным пользователям информации

из источников данных (торговых систем и информационных

агентств) в автоматическом режиме;

— сбор заявок пользователей, проверку соответствия критериям,

установленным брокером, и передачу в торговую систему биржи;

— отображение заявок и сделок клиентов на счетах клиента;

— предоставление маржинального кредитования клиента денежными

средствами и (или) ценными бумагами;

— автоматический расчет и взимание комиссионных по проведенным

сделкам.

Автоматизированное рабочее место администратора клиентов

выполняет две основные группы функций: управление пользователями

и мониторинг технических процессов.

Автоматизированное рабочее место брокера или субброкера создает

возможность выполнения следующих операций:

— установление или корректировка доступных клиенту средств

в деньгах и ценных бумагах, в том числе в автоматическом режиме;

— установление или корректировка лимитов маржинального

кредитования клиентов, в том числе в автоматическом режиме;

— установление набора ценных бумаг, по которым разрешено

маржинальное кредитование;

— установление диапазона допустимых цен клиентских заявок

по каждому из торгуемых инструментов;

— установление брокерской комиссии по гибкой шкале;

— прием или отклонение заявок клиентов, направляемых в режиме

подтверждения брокером;

— наблюдение за заявками и сделками клиентов, а также остатками

на их счетах;

— принудительное снятие заявок и закрытие позиции клиентов,

в том числе в автоматическом режиме;

— обмен данными о заявках и сделках клиентов с системами

учета (back-office) и управления рисками (risk-management) в ручном

и автоматическом режиме.

Автоматизированное рабочее место (АРМ) брокера реализовано

на основе рабочего места трейдера QUIK и доступно через Интернет

для использования субброкерами. К серверу QUIK могут быть подключены

специализированные рабочие места:

— CoLibri — управление рисками маржинальной торговли,;

— TrustManager — торговый терминал для доверительного

управляющего;

— PocketQUIK — версия системы QUIK для карманных компьютеров.

Данная система также позволяет клиентам осуществлять интерактивное

общение с брокером и другими участниками торгов через

систему передачи сообщений. Кроме того, осуществляется интеграция

on-line с другими программами: системами технического анализа, архивами

и базами данных, экспертными системами, системами учета клиентских

операций. QUIK позволяет динамически корректировать информацию

об остатках на счетах клиентов и лимитах при маржинальной

торговле и интегрировать его с другими приложениями (например, riskmanagement

или back-office) в режиме реального времени. Эта возможность

находит свое применение при автоматизации операций учета, внесении

поправок мгновенно при подаче заявки помимо системы

интернет-трейдинга, управлении величиной кредитного плеча маржинальной

торговли.

Система Netlnvestor — информационно-торговая система, позволяющая

брокерским компаниям и банкам предоставлять своим клиентам

услуги по торговле ценными бумагами через Интернет. Продукт

рекомендован ММВБ к внедрению в мае 2000 г.

Предоставляется доступ к следующим площадкам: ММВБ (секция

фондового и срочного рынков; секция государственных ценных бумаг).

Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (корпоративные ценные бумаги;

FORTS), Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская

валютная биржа, Российская торговая система (в том числе акции Газпрома).

Система Netlnvestor состоит из следующих модулей:

— сервер обработки информации (СОИ) — устанавливается

в офисе компании брокера или банка и осуществляет обслуживание,

администрирование и мониторинг клиентов;

— сервер безопасности;

— рабочее место брокера (трейдера);

— рабочее место клиента — устанавливается у инвестора и обеспечивает

выставление заявок, мониторинг состояния портфеля, а также

получение дополнительной информации о ходе торгов на различных

площадках и новостей ведущих российских агентств;

— рабочее место клиента Java version (тонкий клиент).

Не менее интересной является новая разработка «Гута-Банка»,

а именно система ^Гута-Брокера, пришедшая на смену программе

Remote Trader. Интернет-брокерская система «Гута-Брокер» представляет

собой универсальный программно-технический комплекс нового

поколения.

В отличие от Remote Trader, в системе «Гута-Брокер» была использована

новая архитектура построения программного комплекса.

«Гута-Брокер», как и прочие программы такого уровня, дает возможность

работать в режиме on-line на основных российских торговых площадках

ММВБ, МФБ, РТС. В цеи реализованы уже ставшие стандартными

для российского интернет-трейдинга функции: маржинальное

кредитование, информационно-аналитический сервис и др.

По сути, «Гута-Брокер» сможет служить примером системы, в которой

функции брокера поделены между «Гута-Банком» и профессиональным

участником рынка (рис. 5.1). В этой системе впервые реализованы

возможности по передаче распорядительных сообщений на перевод

денежных средств как между субпозициями клиента, которые «Гута-

Брокер» выполняет в автоматическом режиме, так и между торговыми

площадками в режиме on-line или off-line.

Среди отличительных черт системы можно отметить: автоматическое

кредитование клиентов в режиме on-line, единый торговый счет,

который позволяет реализовать для клиентов возможность оп-Ипе-пере-

водов средств с одной торговой площадки на другую, интегрированный

бэк-офис, работа со стоп-приказами, пакет функций для профессиональных

з^астников.

Так, например, Универсальный биржевой комплекс <ИНИСТ>

создан для торговых площадок, чтобы они могли пользоваться надежным

современным программным обеспечением, позволяющим автоматизировать

весь процесс торгов и расчетов. Комплекс обеспечивает проведение

торгов как на биржевом, так и внебиржевом рынках. Торги могут

идти параллельно по нескольким финансовым инструментам как в автоматическом

режиме заключения сделок, так и с участием маклера. По

окончании биржевых торгов комплекс автоматически выполняет многосторонний

клиринг по деньгам и финансовым активам и формирует обязательства биржи и участников торгов. Участники торгов могут работать

с Комплексом либо через локальную сеть, либо удаленно (через

выделенную IP-сеть или Интернет).

ИНИСТ занимается разработкой торговых систем с 1993 г. Первый

проект был выполнен по заказу ММВБ для рынка ГКО. С 1996 г.

различными модификациями комплексов воспользовались Российская

биржа, Национальная фондовая биржа (г. Москва), Бакинская межбанковская

валютная биржа, Бакинская фондовая биржа. Казанская биржа

«Казанский совет фондовой торговли».

Функциональные возможности системы характеризуются следующими

положениями.

1. Биржевая торговля финансовыми активами либо с покрытием

деньгами и неденежными активами по схеме расчетов надень «Т + и»,

либо со 100%-ным покрытием деньгами и расчетом в день «Т + О».

2. Внебиржевая торговля по неограниченному числу финансовых

инструментов.

3. Торги срочными контрактами (фьючерсами и опционами).

4. Проведение аукциона по первичному размещению ценных

бумаг.

5. Наличие в составе Комплекса электронного депозитария для

учета ценных бумаг.

6. Автоматизированные расчеты по деньгам и ценным бумагам

по результатам торговых сделок.

7. Модульный принцип построения, позволяющий гибко наращивать

функции системы и эффективно распределять их между исполнительными

компонентами.

8. Высокая надежность сетевых средств связи и средств обработки

торговых транзакций.

9. Многоуровневая система безопасности, обеспечивающая необходимую

конфиденциальность доступа к информации и сохранность

данных в Комплексе.

Торговая система может обеспечивать проведение торгов по различным

правилам с выдачей их результатов в виде протокола торгов

какой-нибудь клиринговой системы. Расчетная система является ядром

банковского операционного дня, а Электронный депозитарий, кроме

функций клиринга, способен выполнять функции депозитария-реестродержателя.

В свою очередь, программная компонента может состоять из

программных модулей. Например, Торговая система состоит из ядра

и произвольного набора программных модулей, поддерживающих работу

секторов рынка. Программно-аппаратная платформа системы — два высокопроизводительных сервера, один из которых обеспечивает выполнение

функций Торговой системы, а другой — функции Расчетной

системы и Электронного депозитария. Рабочие места брокеров в торговом

зале реализованы на основе персональных компьютеров.

Технические характеристики определяются следующими данными:

максимальная интенсивность выставления заявок — 50 в секунду,

максимальная интенсивность заключения сделок — 15 в секунду, время

проведения клиринга по результатам торгов — 5—15 минут, в зависимости

от интенсивности торгов.

Торговый терминал ^i-Futures> для клиентов рынка стандартных

контрактов (фьючерсов) предоставляет доступ к торгам на ММВБ

через сеть Интернет. Этот торговый терминал, аналогичный MICEX

Internet Trading Client, позволяет полноценно вести торговлю и наблюдать

за ее ходом на рынке фьючерсов в режиме реального времени. Сообщения

в открытой сети защищены лицензированной системой шифрования,

что обеспечивает безопасность проведения сделок через сеть

Интернет. Интерфейс системы понятен и удобен для трейдера.

Участники секций рынка ММВБ имеют возможность подключать

свои внешние системы класса «брокер-клиент» и торговых терминалов

к Торговой системе ММВБ по сети Интернет через универсальный

двунаправленный аппаратно-программный интерфейс («шлюз»),

разработанный специалистами ММВБ и компанией ^И-Сток^.

Предлагаемый вариант подключения предполагает использование

сети Интернет вместо выделенного канала передачи данных до торговой

системы ММВБ. Этот вариант значительно дешевле и технологически

проще, а безопасность и конфиденциальность обмена информацией

при интернет-доступе обеспечивается применением сертифицированных

средств криптозащиты и электронной цифровой подписи (ЭЦП).

Благодаря простоте подключения и исключительной надежности

новой технологии, компания «И-Сток» предлагает услугу по резервированию

подключения через интернет-шлюз уже работающих брокерских

систем, использующих выделенный канал. В случае возникновения

любых технических неисправностей с каналом, доступ к Торговой системе

ММВБ может быть переведен через интернет-шлюз, постоянно

находящийся в резерве.

Центр информационно-финансовых технологий «И-Сток» предлагает

продукт для организации доступа на финансовые рынки России

в режиме реального времени как для брокерских фирм, так и для частных

инвесторов на условиях аренды мощностей программно-аппаратного

комплекса.

Решение компании «И-Сток» базируется на программном продукте

WEB2L®, разработанном специалистами фирмы. Система является логическим продолжением интернет-шлюза торговой системы

ММВБ, разработанного совместно сотрудниками «И-Сток» и ММВБ.

Она имеет следующие отличительные характеристики:

— брокеры могут предоставлять в режиме on-line информацию

о состоянии рынка и получать клиентские заявки;

— брокеры и их клиенты могут в режиме реального времени

получать информацию о ходе торгов на фондовой секции ММВБ и секции

государственных ценных бумаг ММВБ, выставлять свои котировки,

отслеживать состояние своего портфеля и своей денежной позиции,

учитывая налоги, взимаемые комиссии ММВБ и брокера (в соответствии

с принятой брокером схемой);

— система обеспечивает аутентификацию, целостность и конфиденциальность

как для брокера, так и для клиента.

С точки зрения конечного пользователя, профаммное обеспечение

WEB2L® состоит из двух основных частей: Модуля управления

правами доступа — Market Data Hub (MDH) и клиентского программного

обеспечения.

Клиентская программа WEB2L® обеспечивает веб-интерфейс

для конечного пользователя, который имеет возможность видеть оперативную

информацию с различных рынков и выполнять транзакции.

Настройки системы определяют, должна ли заявка клиента быть подтверждена

брокером перед отправкой на рынок для исполнения или нет.

Основное преимущество системы WEB2L® заключается в сборе

данных из различных источников и распределении их по конечным

пользователям. Брокерская система WEB2L® является одной из самых

быстрых и надежных, а также реально масштабируемой на рынке брокерских

систем России. При этом WEB2L® дает возможность подключить

до 2000 клиентов одновременно.

Центр информационно-финансовых технологий «И-Сток» также

предлагает принципиально новый информационно-аналитический

продукт на российском финансовом рынке — систему СЛОГ (Система

поддержки операций трейдинга). Она сочетает в себе развитый функционал

системы технического анализа и высокотехнологичное средство

доставки и интеграции информационных потоков.

СПОТ содержит три базовых уровня: Центральный сервер —

Сервер доступа — Клиентское рабочее место. Назначение системы —

доставлять информацию, необходимую трейдеру для торгов на бирже,

анализировать заданные характеристики и представлять результаты анализа

в наиболее удобном виде.

Использование СПОТ позволяет брокерским компаниям предоставлять

своим клиентам собственный уникальный сервис, не имеющий каких-либо аналогов. Базовый набор информации, предоставляемой

через СПОТ, содержит:

— данные о ходе торгов на ММВБ для текстового и графического

представления;

— архивы торгов для графического представления глубиной до

двух лет (может быть установлена любая глубина архива);

— архивы сделок за пять торговых дней (может быть установлена

любая глубина архива);

— новости и архивы новостей информационных агентств;

— сигналы системы мониторинга и риск-менеджмента

SMARTS;

— любые другие источники информации, которые пользователь

может добавить самостоятельно.

Основой серверов СПОТ является интеграционная платформа

PIE®, которая представляет собой комплекс программных продуктов,

обеспечивающих интерфейс для интеграции в СПОТ новых источников

информации и внешних приложений. Использование PIE® позволяет

создавать на базе СПОТ сложные информационные, торговые, бил-

линговые системы, а также системы электронного документооборота.

На фондовом рынке России представлена также система брокерского

обслуживания TRANSAQ и соответствующая программа

TRANSAQ TRADER, предназначенная для обеспечения доступа участника

торгов в систему. В качестве среды передачи данных используются

сети, поддерживающие стек протоколов TCP/IP.

Система брокерского обслуживания TRANSAQ — это аппарат-

но-программый комплекс, состоящий из ряда модулей, каждый из которых

выполняет определенный набор функций. В ходе работы

TRANSAQ TRADER взаимодействует с двумя программными модулями

системы — информационным и торговым серверами.

Функцией информационного сервера является обеспечение

участников торгов общей рыночной информацией — текущими котировками

по финансовым инструментам, данными о сделках на рынке

и историческими данными. Торговый сервер реализует логику системы

управления рисками, обслуживает запросы трейдеров и администраторов

по работе с заявками и торговыми счетами, осуществляет сделки по

переносу позиций, а также обеспечивает передачу сообщений между

пользователями.

Пользователь программы имеет возможность:

— наблюдать за ходом торгов в секции фондового рынка ММВБ

в режиме реального времени;

— выставлять заявки и совершать сделки (в том числе с привлечением

заемных средств) непосредственно на ММВБ;

— отдавать распоряжения на автоматическое выставление заявок

на ММВБ при наступлении заданных условий (условные заявки);

— контролировать состояние доступных клиентских счетов,

в том числе маржинальных;

— получать исторические данные о торгах и проводить их графический

и технический анализ с помощью встроенных средств системы;

— осуществлять экспорт данных в программы технического анализа

в режиме реального времени;

— обмениваться сообщениями с другими пользователями системы.

Основными субъектами данной системы являются брокеры,

трейдеры и клиенты.

Трейдер — физическое лицо, зарегистрированное в системе

TRANSAQ в качестве участника торгов, совершающего операции на

рынке с использованием программы TRANSAQ TRADER. Трейдеру

присваивается идентификатор и назначается пароль.

Клиент — физическое или юридическое лицо, заключившее

договор на брокерское обслуживание. Клиенты идентифицируется номером

счета, назначаемым им при регистрации. Система выделяет две

категории клиентов: кассовый клиент — клиент, обслуживаемый только

в режиме совершения сделок с полным обеспечением (полное обеспечение

предполагает наличие на счетах клиента достаточного количества

соответствующих активов для полных расчетов по сделкам на

момент их совершения), и кредитуемый клиент — клиент, режим обслуживания

которого предполагает возможность совершения сделок с частичным

обеспечением.

Контроль обеспеченности маржевых сделок может осуществляться

в двух режимах: контроль уровня маржи в пределах предоставленного

кредитного плеча и контроль покрытия риска портфеля совокупными

средствами.

Выставление заявки через рабочее место трейдера сопровождается

оформлением электронного документа специальной формы.

При принятии решения о допустимости выставления заявки от

имени кредитуемого клиента основным показателем является обеспеченность,

методика расчета которой определяется типом кредитуемого

клиента:

— обеспеченность клиентов с контролем уровня маржи определяется

как отношение текущего уровня маржи клиента к уровню требуемой

маржи;

— обеспеченность клиента с контролем риска определяется как

отношение величины совокупных средств клиента к величине позиционного

риска его портфеля.

При расчете обеспеченности учитываются как текущие остатки

средств на счетах клиента, так и его активные заявки. Оценка портфеля

проводится по текущим рыночным ценам с учетом коэффициентов, отражающих

ограниченную ликвидность ценных бумаг.

Обеспеченность выше 100% означает, что текущий уровень кредитования

клиента не достиг максимально допустимого, следовательно,

он имеет возможность выставлять заявки, направленные на увеличение

размера обязательств перед брокером, либо выводить средства из своего

портфеля. Плановой обеспеченностью называется прогнозируемая

величина обеспеченности в случае исполнения активных заявок клиента

в наиболее неблагоприятном для него сочетании.

Лимиты кредитных ресурсов в системе TRANSAQ не выполняют

функции ограничения уровня кредитования клиента (для этого используется

показатель обеспеченности). Система лимитов позволяет

брокеру регламентировать способы использования кредитных средств.

Средства, выделенные брокером для кредитования торговых операций

всех клиентов, составляют абсолютный лимит брокера. Часть абсолютного

лимита, выделенная определенному клиенту, называется индивидуальным

лимитом клиента. Клиент может воспользоваться индивидуальным

лимитом в дополнение к собственным средствам для выставления

заявок любого типа (в том числе таких, которые остаются в очереди

заявок биржи).

Положительный остаток абсолютного лимита за вычетом суммы

индивидуальных лимитов клиентов по данному виду средств составляет

общий лимит. Остаток общего лимита может быть использован

любым клиентом (в том числе и не имеющим индивидуального

лимита по данному виду средств), но заявки, использующие общий лимит,

не могут быть помещены в очередь заявок биржи. Лимиты задаются

как в денежном выражении (лимит длинных позиций), так и в количестве

ценных бумаг (лимит коротких позиций).

Заявка допускается на рынок при выполнении следующих двух

условий:

— объем заявки покрывается собственными средствами клиента

и доступными ему лимитами кредитных ресурсов;

— плановая обеспеченность портфеля клиента после выставления

данной заявки не ниже 100%.

Исключением являются заявки, направленные на закрытие коротких

позиций клиента. Такие заявки принимаются системой независимо от уровня плановой обеспеченности портфеля, но при этом проверяется

наличие у клиента необходимого объема собственных денежных

средств либо лимита длинных позиций.

Рассмотрим общий вид главного окна программы (рис. 5.2).

В нижней части главного окна программы расположена строка

состояния. В ней отображается следующая информация:

— текущая дата и время в торговой системе ММВБ;

— индикатор наличия новых входящих сообщений для пользователя;

— индикатор текущего режима кредитования (дневной или

овернайт);

— состояние соединений с серверами TRANSAQ.

Для обозначения информационного сервера в строке состояния

используется пиктограмма с заглавной буквой «I». Торговый сервер

обозначен пиктограммой с заглавной буквой «Т». На главном окне программы

могут располагаться несколько рабочих окон.

Таким образом, российскому фондовому рынку на данный

момент доступен широкий спектр программного обеспечения, позволяющий оперативно и эффективно осуществлять ведение профессиональной

посреднической деятельности на рынке ценных бумаг.