1.1. БИРЖЕВОЕ ДЕЛО В ДОРЕВОЛЮЦИОННОЙ РОССИИ

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61

Анализ любого явления, как правило, начинается с исследования

его эволюции, выявления предпосылок перехода на каждый новый

виток развития. Данное утверждение справедливо и для экономической

науки, и для любой другой отрасли знаний. Поэтому и наш путь

к познанию сути профессиональной посреднической деятельности мы

начнем с исторического экскурса в прошлое биржевого дела России.

Важность данного этапа признается многими практиками и теоретиками,

которые занимаются исследованием отечественных и зарубежных

организованных площадок [14, 15, 16,21, 22, 24, 32]. Если суммировать

полученные ими результаты, то хронология развития биржевого дела

в России может выглядеть следующим образом.

Первые официальные биржи в России появились только при

Петре I. Зимой 1703— 1704 гг. открылась биржа в Санкт-Петербурге. Вслед

за ней появилась биржа в Одессе, а после присоединения Царства

Польского э 1816 г. заработала биржа в Варшаве.

Низкая эффективность первых российских биржевых площадок

объясняется тем фактом, что их создание было инициировано

«сверху», торговый и промышленный капиталы еще не успели оформиться

в крупные объединения. О фондовом рынке тогда говорить вообще

не приходилось, и до XIX в. биржи в России носили исключительно

торговый характер.

Впервые на российском фондовом рынке ценные бумаги в виде

правительственных облигаций появились в 1809 г. Акциями стали торговать

несколько позже — только с 30-х гг. XIX в. Увлечение широких

слоев населения биржевой торговлей стало расти такими бурными темпами,

что вскоре появился целый слой биржевых мошенников, по-современному

— инсайдеров. В результате в Государственном совете был

поднят вопрос о регулировании биржевых правил в связи с угрозой

махинаций для экономики страны. В 1835 г. выходит в свет первый российских

закон о фондовом рынке — «Правила о компаниях на акциях».

Торговля акциями жестко регламентировалась, однако биржевое мошенничество

искоренить не удалось.

После 1859 г. фондовая торговля существовала в виде сделок

с векселями и государственными ценными бумагами. Торговля акция-

ми частных предприятий была объявлена государством уголовно наказуемой

как один из видов азартных игр. Это положение носило скорее

декларативный характер, истинная причина сокращения операций

с акциями заключалась в низкой ликвидности актива и низкой вола-

тильности рынка.

Ситуация изменилась в конце 1860-х гг., когда появились первые

железнодорожные компании. Наиболее ликвидными стали акции

Козловско-Тамбовской и Рыбинской железных дорог. Волатильность

данных финансовых инструментов соизмерима с волатильностью современного

рынка FOREX.

Рассмотрим отдельные биржи, которые наибольшим образом

повлияли на российский рынок тех времен.

Московская общая биржа была наиболее крупной влиятельной

структурой, представлявшей интересы купцов и промышленников Центрального

промышленного района. После отмены крепостного права на

Московской бирже стали заключаться первые сделки с ценными бумагами

частных предприятий. Первой частной бумагой, в эмиссии которой

принимало участие биржевое общество Москвы, были паи Московского

Купеческого банка. На них в 1864 г. Биржевой комитет по

просьбе учредителей принял подписку. Вскоре ценные бумаги начали

котироваться на этой бирже ежедневно.

В отличие от Санкт-Петербурга, в консервативной Москве инвестиционное

мошенничество не получило распространения. Попытка

нескольких чересчур предприимчивых фабрикантов организовать инсайдерское

общество в 1871 г. была пресечена руководством Москов-

ской.общей биржи, и в дальнейшем подобное не повторялось. Наибольшей

ликвидностью из всех финансовых инструментов на этой бирже

обладали акции и облигации железнодорожных компаний и земельных

банков. Акции земельных банков торговались в Москве даже активней,

чем в Санкт-Петербурге. Но основную массу на фондовом отделе Московской

биржи все же составляли инструменты с фиксированной доходностью,

главным образом, государственные.

Нижегородская ярмарочная биржа была одной из крупнейших

товарно-сырьевых бирж России. Она единственная из всех российских

бирж была учреждена на базе ярмарки 26 января 1848 г. Первоначально

она создавалась как временная биржа с биржевым комитетом, а непосредственно

биржей стала к 1900 г.

Основное отличие биржевого устава Нижегородской биржи от

уставов других бирж заключалось в том, что на Нижегородской ярмарочной

бирже могли посредничать не только свои маклеры, но и маклеры

других бирж, если у них имелись разрешения своих биржевых комитетов. Каждый биржевой маклер имел книгу для регистрации сделок, которая

по окончании ярмарки сдавалась в биржевой комитет. Оплата услуг

биржевых маклеров на ярмарке составляла по 0,25% стоимости сделки

с продавца и с покупателя, если же торговая сделка превышала сумму

30 тыс. руб., то «куртаж» (вознаграждение) маклеру понижался до

0,125%. Кроме того, ярмарочный биржевой маклер должен был собирать

сведения о количестве привезенных на ярмарку товаров и ценах на них.

По этим данным составлялись прейскуранты цен на товары и ежегодные

отчеты старшего маклера. Маклер был обязан также быть свидетелем

экспертизы при определении санкций за нарушение условий торговых

сделок.

Биржевые сделки, совершаемые на Нижегородской ярмарке,

были трех видов: товарные (нефть, нефтепродукты, пароходы — буксирные

и пассажирские, азиатские товары и др.), фрахтовые и дисконтные.

Помимо обычных товарных сделок маклеры имели право свидетельствовать

торговые записки на фрахтовку (аренду) транспорта по

водным и сухопутным путям.

Характер биржи ярмарке придавала торговля по образцам и, особенно,

— система расчетов. Здесь устанавливались цены на предметы

широкого народного потребления на целый год. Совершенно очевидно,

что Нижегородская ярмарка являлась не только крупнейшим торговым

центром, где заключались миллионные сделки, но и местом финансовых

расчетов для всего внутреннего рынка страны.

Биржи в купеческих городах Поволжья появились в пореформенные

годы: в 1866 г. — в Казани, в 1869 г. — в Самаре, в 1870 г. —

в Саратове. Их раннее появление не означало начала работы: в Саратове

биржа начала функционировать только через 12 лет после открытия,

а в Самаре еще долго параллельно с биржей велись закупки хлеба на

пристани. Подавляющая часть волжских бирж начала работать в 1900-е гг.

Товарный ассортимент не был разнообразен: лес, нефть, керосин,

скот, зерно и мука. Характерной чертой поволжских организованных

площадок была специализация среди товарных бирж, распределение

между ними «сфер влияния».

Все товарные сделки должны были совершаться с помощью маклеров

и биржевых артелей. Первые маклеры работали в трактирах, амбарах

и лавках, приучая и привлекая торговцев к новым формам работы.

Они вели учет цен, объемов продаж, занимались продажей членских

билетов и, кроме прочего, выступали еще и посредниками на ярмарках.

Со временем многое в их работе стало излишним, и маклеры сосредоточились

лишь на операциях по купле-продаже. Фактически маклер был

должностным лицом. Работу маклеров Министерство торговли и промышленности контролировало на основании статьи 693 Торгового устава,

а Министерство финансов проверяло маклерские книги.