2.3. Классификация и история валют

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152
153 154 155 156 157 158 159 160 161

В предыдущем разделе мы говорили о трех основных ви0

дах валютного курса, и такая классификация обозначена Ямайс0

кой валютной системой как официальная, но существует и несколь0

ко другая классификация, которая наиболее подходит для наших

целей. Выделим три важнейшие группы валют.

1. Основные (главные) валюты (major currencies) — это денежные

единицы, обращаемые без ограничений на всех сегментах рынка,

они обладают полной конвертируемостью практически в любых

объемах по самым разным вариантам текущих и срочных сделок.

Среди таких валют нас интересует так называемая «большая

пятерка» (five major) а именно: GBP, EUR, JPY, CHF и USD, яв0

ляющиеся расчетной валютой.

2. Второстепенные валюты (minor currencies) — это валюты, ко0

торые обращаются свободно, но время от времени по ним воз0

можны разные сюрпризы. Например, недостаточная ликвидность

(по лотам более 50 млн) и др.

3. Экзотические валюты (exotic currencies) — котировки всегда

есть, но возможны ограничения по объемам операций, возмож0

ны законодательные лимиты.

Существует и понятие «прокси валют». Это такие валюты, кото0

рые одновременно в течение какого0то периода времени графически

примерно одинаково изменяют свою стоимость (например, немец0

кая марка и швейцарский франк к доллару США или доллар США

к английскому фунту и дирхаму ОАЭ). Феномен существования

прокси валют может быть использован для подстраховки при про0

ведении валютных операций, продвинутых по технике исполнения.

Работая на рынке FOREX даже с основными валютами, трейдер

несет высокие курсовые риски. Конечно, второстепенные и экзоти0

ческие валюты могут быть более волатильными, более интересны0

ми для спекуляций, но необходимо учитывать, что в данном случае

к курсовым рискам добавляется еще и риск ликвидности. К тому же

вы вряд ли получите котировку со спредом в 5 пунктов, т. е. комис0

сия брокера при работе с такими валютами будет очень высокой.

На мировых валютных рынках уже более 50 лет доминирует дол0

лар США, являясь ключевой резервной валютой. В котировках дол0

лар занимает около 90%, за ним следует евро, японская йена, фунт

стерлингов (табл. 2.3.1).

При работе на финансовых рынках приняты стандартные трех0

буквенные латинские символы валют (табл. 2.3.2), разработанные

международной организацией по стандартизации международным

стандартом ISO04217. Полный справочник валют приведен в при0

ложении 1.

Валюта Доля в 2001 г.

Доллар США 90,4

Евро 37,6

Японская йена 22,7

Фунт стерлингов 13,2

Швейцарский франк 6,1

Другие валюты 30,0

Все валюты 200,0

Таблица 2.3.1

Доля различных валют

в мировом обороте валютных операций в 2001 г.,%

Помимо стандартных символов существует также дилерский

жаргон, который часто можно встретить, читая новости или анали0

тику по рынку.

USD–$–buck–dollar–dolly–US currency unit_greenback (зеле_

ная спинка) — это прозвище происходит от названия беспроцент0

ных векселей с оплатой по предъявлению, оборотная сторона кото0

рых была зеленой. Эти векселя были выпущены в Соединенных

Штатах в 1861 г. во время Гражданской войны. Название «доллар»

происходит от «талер» — средневековой германской монеты (ос0

новой же талера была монета, чеканившаяся в чешском городе Яхи0

мове — иоахимталергульденгрош, к ее весу приравнивались почти

все европейские национальные валюты). В разных странах это сло0

во звучало по разному — thaler, daler, dalar, daaler и talero. Позже на

смену таллеру пришла марка.

Возродился dalar уже в Новом Свете. В английских и испанских

колониях в хождении были испанские монеты песо, которые мно0

гие по привычке называли долларами. В 1785 г. в обращение была

введена официальная валюта США, и власти решили оставить ста0

рое название новым деньгам. Знак доллара — «$» — был придуман

Таблица 2.3.2

Справочник валют

Страна Код

валюты Мнемокод Наименование валюты

Австралия 036 АUD Австралийский доллар

Великобритания 826 GВР Английский фунт стерлингов

Дания 208 DКК Датская крона

Европейский Союз 978 ЕUR Евро

Канада 124 САD Канадский доллар

Новая Зеландия 554 NZD Новозеландский доллар

Россия 810 RUR Российский рубль

США 840 USD Доллар США

Швейцария 756 СНF Швейцарский франк

Швеция 752 SЕК Шведская крона

ЮАР 710 ZАR Южноафриканский ранд

Япония 392 JРY Японская йена

1 апреля 1778 г. нью0орлеанским бизнесменом ирландского про0

исхождения Оливером Поллоком, который взял за образец знак

испанской песеты. Он представляет собой символ Геркулесовых

столбов — так в античной древности назывался Гибралтарский про0

лив. Две колонны, обвитые лентой, символизировали собой край

земли, конец, тупик. Надпись на ленте: гласила «nec plus ultra»—

«дальше некуда». С 1792 г. золотое содержание доллара составля0

ло 1,6033 грамма чистого золота или 24,057 грамма чистого сереб0

ра. В 1873 г. золотой доллар был объявлен официальной денежной

единицей, а в 1900 г. было закреплено его золотое содержание —

1,50463 грамма.

После Второй мировой войны за США закрепилась роль сверх0

державы. Согласно плану Маршалла, в обессиленную послевоенную

Европу был направлен поток американской валюты, а сам доллар

стал главной мировой резервной валютой. Полуразрушенная эко0

номика европейских стран не имена возможности противостоять

этим процессам, и доллар стал занимать все большее место в соста0

ве золотовалютных резервов центральных банков.

К середине 600х репутация доллара как самой устойчивой валю0

ты начала быстро портиться. Рост инфляции и дефицита торгового

баланса привел к девальвации доллара. В конце 1971 г. за унцию

золота давали $38. Вскоре обмен долларов на золото и вовсе был

прекращен. К 1974 г. цена унции золота достигала $150. Сейчас

тройская унция золота стоит около $400 (рис. 2.3.1). Тем не менее

доллар сохранил звание мировой резервной валюты или валюты

«безопасного убежища» и занимает около 60% в международных

резервах центральных банков, составляющих в сумме до $1 трлн.

Помимо США еще в 26 государствах, в том числе в Канаде, Ав0

стралии, Новой Зеландии национальные валюты носят название

доллар.

Всего в мире обращается около 650 млрд наличных долларов

США. По оценкам Федеральной резервной системы США пример0

но две трети этой суммы находится в обращении за пределами Со0

единенных Штатов. Широкая популярность и слабая защита дол0

ларовых банкнот повлияли на то, что объем фальшивых долларов

возрос до невероятных размеров. При этом вплоть до конца ХХ в.

доллар был одной из самых незащищенных от подделки валют.

Новая серия 1996 г. изменила положение не сильно — новые степе0

ни защиты не стали серьезным препятствием для мошенников.

С 2003 г. появились новые 200долларовые купюры. Введение ново0

го дизайна долларов направлено на опережение технологий под0

делки национальной валюты. 500 и 1000долларовые банкноты но0

вого образца появятся в 2004 и 2005 гг. Фон новых банкнот окрашен

в светлые тона. Купюры разного достоинства будут отличаться по

цвету. Хотя цвет сам по себе не является защитной мерой, исполь0

зование разных цветов затрудняет подделывание денежных знаков,

усложняя дизайн банкноты в целом.

EUR — € — EURO. Официальное графическое обозначение

евро — «эпсилон», похожий на русское «э», только наоборот и с

двумя горизонтальными линиями посередине, — это символ пре0

емственности идей единства Европы. Еще в VII веке он был изоб0

ражен на византийской монете «пентанумми», имевшей хождение

от Пиренейского полуострова до Армении.

Название «евро» было принято Европейским Советом в декабре

1995 г. в Мадриде. Валюта введена в действие с 00:00 по европей0

скому времени 1 января 1999 г., является официальной валютой

для 12 стран ЕС (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испа0

ния, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия,

Франция, Греция). Банкноты евро поступили в наличный оборот

с 2002 г. Банкноты для всех стран универсальны, монеты же имеют

страновые отличия, лицевая сторона (аверс) всех монет одинако0

ва, обратная сторона (реверс) зависит от того, в какой стране отче0

канена эта монета. До введения евро действовала синтетическая

валюта экю, которая стала основой европейской валюты. Динами0

ка изменения курса экю/евро изображена на рис. 2.3.2.

Справка: экю — европейская валютная единица. Средство обра0

щения и счетная единица, созданная в 1979 г. и служившая резерв0

ным активом и расчетной единицей Европейской валютной системы (European Monetary System). Стоимость экю рассчитывалась

как средневзвешенная величина корзины валют стран — членов

Европейского Сообществ (ЕС) (European Community (EC)); ее курс

периодически пересматривался по мере изменения значения евро0

пейских валют и расширения ЕС за счет новых членов. Экю явля0

лась также счетной единицей во всех операциях ЕС. Она обладала

некоторыми сходными чертами со специальными правами заим0

ствования (Special Drawing Rights) Международного валютного

фонда (International Monetary Fund); однако резервы экю не рас0

пределялись между отдельными странами, а накапливались в Ев0

ропейском фонде валютного сотрудничества (European Monetary

Cooperation Fund).

JPY — Ґ — YEN. Послевоенный уровень 360 йен за доллар

(рис. 2.3.3) был определен американской оккупационной админи0

страцией, далее курс опустился примерно до уровня 80 йен за доллар в 1995 г., после чего ее уровень вновь существенно понизился и

опять сильнейшим образом укрепился в 1998 г. Современная по0

литика Японии направлена на ослабление курса йены. Связано это

в большей степени с тем, что Япония экспортно0ориентированная

страна, и сильное укрепление курса национальной валюты приво0

дит к тому, что страдают интересы экспортеров.

Отличительной чертой экономики современной Японии являют0

ся существующие низкие процентные ставки, почти нулевые. По0

этому большой интерес представляют инвестиции в пенсионные

фонды и зарубежные ценные бумаги, прежде всего — в американ0

ские государственные облигации и в европейские активы. В миро0

вом обороте валютные операции с йеной составляют около 23%.

GBP — Ј — STG — POUND — CABLE (CBL). Название cable (ка0

бель) сохранилось с тех времен, когда валютнообменные операции

фунт/доллар проводились по Трансатлантическому телеграфу, под0

водному кабелю. Cable используется только в обозначении коти0

ровки GBP к USD.

Английский фунт — старейшая национальная валюта среди со0

временных валют (рис. 2.3.4 — динамика с 700х гг.); он был учреж0

ден в начале XI в. И вплоть до Первой мировой войны фунт ис0

полнял функции резервной мировой валюты. Свои позиции фунт

значительно ослабил в межвоенный период, а после Второй миро0

вой войны фунт полностью сдал свои позиции. Основной причиной

явилось то, что у страны возникли проблемы, связанные с ослабле0

нием послевоенной экономики и с подрывом доверия к фунту в свя0

зи с проведением массированных фальшивомонетнических дивер0

сий со стороны Германии во время войны. Примерно половина всех

транзакций с участием фунта проводится на Лондонском рынке.

Доля фунта в мировом обороте валютных операций составляет

около 13,5% (13,2% по состоянию на 2001 г.). Очень чувствителен

к данным по рынку труда и инфляции, а также к ценам на нефть,

даже характеризовался как petrolcurrenсy.

CHF (Confederation Helvetica Franc) — SFR — Swissy — swiss.

Объем сделок существенно меньше, чем с другими валютами, в ми0

ровом обороте валютных операций составляет около 6%. С появ0

лением евро волатильность франка по отношению к евро стала

намного меньше, чем была к марке; франк является практически зеркальным отражением евро. Связано это с тем, что Швейцарский

национальный банк (Swiss National Bank, SNB) проводит политику,

направленную на координирование финансовых условий в Швей0

царии и в зоне евро. Швейцарский франк исторически пользовал0

ся выгодной ролью «безопасного» актива из0за независимости SNB

в сохранении валютной стабильности, секретности национальной

банковской системы и политического нейтралитета страны; в на0

дежность франка в значительной степени внес вклад и внушитель0

ный золотой запас SNB. Даже несмотря на то, что с середины 900х

международная роль этой валюты начинает уменьшаться, швей0

царский франк остается ценной альтернативой на рынке FOREX.

Динамика курса франка изображена на рис. 2.3.5.

Пример. 11.03.2004 г. курс доллар/франк опустился на 200 пун0

ктов до уровня 1,2728. Укрепление курса франка вызвано опасени0

ями новой волны террористических актов в мире. Данные опасения возникли после недавних взрывов в Мадриде, которые привели к

гибели около 200 человек. Причем вначале правительственные ис0

точники заявляли, что это очередная акция баскских сепаратистов.

Однако после проведения по горячим следам более тщательных

полицейских действий был обнаружен автомобиль с детонаторами

и аудиозаписью строк из Корана, что может свидетельствовать о

причастности к этим взрывам международной террористической

сети «Аль0Каида». Несмотря на взрывы в Испании, т. е. стране —

представителе Евросоюза, сообщение о взрыве ударило не по евро,

а именно по доллару. Дело в том, что любая политическая напря0

женность и серьезные террористические угрозы — это в первую оче0

редь поиск инвесторами убежища для своих капиталов. На FOREX

традиционно валютой0убежищем выступает швейцарский франк

(рис. 2.3.6). Именно его рост и стал стимулом для укрепления ев0

ропейских валют к доллару.