4.5.4. Процентный дифференциал и SWAP

Трейдеры реагируют не просто на изменение учетной ставки

как таковой, а на изменение разницы учетных ставок, процентный диф0

ференциал. Например, если все страны «Большой пятерки» (США/

USD, Великобритания/GBP, Швейцария/CHF, Япония/JPY и Евро0

союз/EUR) решат одновременно понизить свои учетные ставки на 0,5%,

валютный рынок будет безразличен к этому, поскольку процентный

дифференциал останется неизменным. На практике в большинстве слу0

чаев ставки меняются в одностороннем порядке, что приводит к изме0

нениям как процентного дифференциала, так и обменного курса.

Общепринятая мировая практика совершения арбитражных опе0

раций на рынке FOREX требует обязательного закрытия текущих

валютных позиций, открытых на данную дату валютирования (value

date — дата поставки валюты). В противном случае по данной ва0

лютной позиции должна произойти поставка реальных средств на

счет клиента и на счет банка в размере, предусмотренном усло0

виями сделки.

Например: совершена покупка 100 000 USD/JPY по курсу 107,42

сроком валютирования 8 декабря 2003 г.

BUY 0,1 USD/JPY at 107,42 (длинная позиция — long position)

+ 100 000 USD

–10 742 000 JPY

Если позиция не закрыта внутри дня, то должно произойти сле0

дующее движение средств:

Счет банка →Cчет трейдера 100 000 USD

Счет трейдера →Cчет банка 10 742 000 JPY

Однако трейдеры осуществляют операции на рынке FOREX для

того, чтобы заработать прибыль от курсовой разницы, а не для того,

чтобы получить валютные средства в указанных объемах. В связи

с этим возникает необходимость переноса открытой валютной по0

зиции с одной даты валютирования на следующую.

Операция по переносу позиции называется SWAP TOM/NEXT

(своп). Суть ее в том, что если на конец дня (21:00 GMT) трейдер

не закрыл позицию, одномоментно заключаются две обратные сдел0

ки, из которых первая закрывает имеющуюся позицию на данную

дату, а вторая одновременно открывает позицию в той же паре ва0

лют с тем же объемом на следующую дату. При переносе позиции,

как правило, взимаются или начисляются небольшие суммы, вы0

раженные в своп0пунктах. Фактически эта разница отражает про0

центный дифференциал учетных ставок валют, входящих в торго0

вую пару. Если вы купили валюту, по которой учетная ставка выше,

вы получите положительную своп0разницу, если продали — отри0

цательную. В нашем примере своп0разница будет положительной,

так как ставка по USD составляет 1%, а по JPY — 0,1% (своп0разни0

ца приведена в табл. 4.5.2).

В данном случае курс на момент проведения свопа (21:00 GMT)

составлял 107,64, в отчете трейдера эта операция будет выглядеть

так, как показано в табл. 4.5.3.

Необходимо помнить, что при переносе позиции со среды на чет0

верг своп0разница будет взиматься или начисляться в тройном раз0

мере. Связано это с тем, что текущий валютный рынок работает на

условиях спот (spot). Условия спот предполагают проведение рас0

четов по сделке на второй рабочий день после заключения сделки.

Например: сегодня, в понедельник 2 марта 2003 г., банк А за0

ключил сделку с банком В на покупку 1 млн USD за JPY по курсу

108,00 на условиях спот. В среду 4 марта 2003 г. банк А переведет

банку В 108 млн JPY, тот этим же днем поставит банку А 1 млн USD.

Трейдеры реагируют не просто на изменение учетной ставки

как таковой, а на изменение разницы учетных ставок, процентный диф0

ференциал. Например, если все страны «Большой пятерки» (США/

USD, Великобритания/GBP, Швейцария/CHF, Япония/JPY и Евро0

союз/EUR) решат одновременно понизить свои учетные ставки на 0,5%,

валютный рынок будет безразличен к этому, поскольку процентный

дифференциал останется неизменным. На практике в большинстве слу0

чаев ставки меняются в одностороннем порядке, что приводит к изме0

нениям как процентного дифференциала, так и обменного курса.

Общепринятая мировая практика совершения арбитражных опе0

раций на рынке FOREX требует обязательного закрытия текущих

валютных позиций, открытых на данную дату валютирования (value

date — дата поставки валюты). В противном случае по данной ва0

лютной позиции должна произойти поставка реальных средств на

счет клиента и на счет банка в размере, предусмотренном усло0

виями сделки.

Например: совершена покупка 100 000 USD/JPY по курсу 107,42

сроком валютирования 8 декабря 2003 г.

BUY 0,1 USD/JPY at 107,42 (длинная позиция — long position)

+ 100 000 USD

–10 742 000 JPY

Если позиция не закрыта внутри дня, то должно произойти сле0

дующее движение средств:

Счет банка →Cчет трейдера 100 000 USD

Счет трейдера →Cчет банка 10 742 000 JPY

Однако трейдеры осуществляют операции на рынке FOREX для

того, чтобы заработать прибыль от курсовой разницы, а не для того,

чтобы получить валютные средства в указанных объемах. В связи

с этим возникает необходимость переноса открытой валютной по0

зиции с одной даты валютирования на следующую.

Операция по переносу позиции называется SWAP TOM/NEXT

(своп). Суть ее в том, что если на конец дня (21:00 GMT) трейдер

не закрыл позицию, одномоментно заключаются две обратные сдел0

ки, из которых первая закрывает имеющуюся позицию на данную

дату, а вторая одновременно открывает позицию в той же паре ва0

лют с тем же объемом на следующую дату. При переносе позиции,

как правило, взимаются или начисляются небольшие суммы, вы0

раженные в своп0пунктах. Фактически эта разница отражает про0

центный дифференциал учетных ставок валют, входящих в торго0

вую пару. Если вы купили валюту, по которой учетная ставка выше,

вы получите положительную своп0разницу, если продали — отри0

цательную. В нашем примере своп0разница будет положительной,

так как ставка по USD составляет 1%, а по JPY — 0,1% (своп0разни0

ца приведена в табл. 4.5.2).

В данном случае курс на момент проведения свопа (21:00 GMT)

составлял 107,64, в отчете трейдера эта операция будет выглядеть

так, как показано в табл. 4.5.3.

Необходимо помнить, что при переносе позиции со среды на чет0

верг своп0разница будет взиматься или начисляться в тройном раз0

мере. Связано это с тем, что текущий валютный рынок работает на

условиях спот (spot). Условия спот предполагают проведение рас0

четов по сделке на второй рабочий день после заключения сделки.

Например: сегодня, в понедельник 2 марта 2003 г., банк А за0

ключил сделку с банком В на покупку 1 млн USD за JPY по курсу

108,00 на условиях спот. В среду 4 марта 2003 г. банк А переведет

банку В 108 млн JPY, тот этим же днем поставит банку А 1 млн USD.