4.8. Индикаторы денежной статистики

Денежная масса — совокупный объем покупательных и

платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и при0

надлежащих частным лицам, предприятиям и государству, являет0

ся одним из существенных факторов, формирующих валютный

курс. Избыток денежной массы в одной валюте приводит к повы0

шенному предложению ее на международном валютном рынке и

соответственно вызывает снижение ее курса. И наоборот. Однако

иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям

повышения учетной ставки и, в конечном счете, к повышению курса.

В денежной массе различаются:

активные деньги, которые обслуживают наличный и безналич0

ный обороты (к их числу относятся деньги повышенной эффек0

тивности);

пассивные деньги — те, которые потенциально могут быть ис0

пользованы для расчетов (сюда относятся накопления, резервы,

остатки на счетах, т. е. денежные средства на срочных и сберега0

тельных вкладах в коммерческих банках, депозитные сертифи0

каты и так называемые квазиденьги). Их нельзя использовать

как покупательное и платежное средство, но они являются дина0

мичным компонентом денежной массы.

В макроэкономической практике принято структурировать де0

нежную массу путем деления ее на части в зависимости от степени

ликвидности. Ликвидность — это мера того, насколько быстро мож0

но обменять какой0либо актив на наличные деньги, чтобы можно

было его использовать как средство платежа. Чем выше ликвид0

ность актива, тем ближе он становится к деньгам, тем больше по0

хож на деньги.

Высоколиквидными активами считаются те, которые можно не0

посредственно использовать для платежей и расчетов или легко

обратить в средство платежа. Наличные деньги и их прямые экви0

валенты имеют абсолютную ликвидность.

Низколиквидными (или неликвидными) считаются активы,

если их необходимо трансформировать в другой вид средств для

того, чтобы применить их как средство платежа. Например, не0

ликвидными являются ветхие денежные купюры, не принимаемые

к оплате.

Ликвидность активов — важная характеристика: чем более лик0

виден актив, тем большие экономические возможности открыва0

ются перед ним. Работа с абсолютно ликвидным активом (валю0

той) — еще одно положительное качество FOREX.

Денежный агрегат (Monetary Aggregates) — показатель, учиты0

вающий количество денег с разной степенью ликвидности, харак0

теризующий и состав денег (структуру денежной массы).

В рамках структуризации агрегат с более высокой степенью

ликвидности входит составной частью в комплекс с более низким уровнем ликвидности. В результате образовывается система вкла0

дывающихся друг в друга агрегатов, каждый из которых характе0

ризуется определенными показателями состава и количества денеж0

ной массы.

Характеристика денежных агрегатов

Выделяют следующие денежные агрегаты.

M0 — наличные деньги.

М1 представляет собой наличные деньги (M0) и счета до востре0

бования, т. е. в целом — самые ликвидные средства.

М2 = М1 + деньги на срочных вкладах, нечековые сберегатель0

ные вклады и суммы на счетах взаимных фондов денежного

рынка. В целом агрегат охватывает высоколиквидные денежные

средства.

М3 = М2 + крупные срочные сберегательные вклады (в США это

вклады более $100 тыс.), принадлежащие частным организаци0

ям, фирмам. Такие вклады в форме депозитных сертификатов

несложно обратить, переоформить в чековые вклады, но с неко0

торыми потерями, обусловленными изменением вкладчиком за0

явленных сроков хранения вклада.

L включает все денежные средства М3 + различные ценные бума0

ги (в США это сберегательные облигации, казначейские векселя

и другие кредитные ценные бумаги, выпускаемые государством

и имеющие 180месячные срок погашения). Так как обратить дан0

ные средства в деньги намного сложнее, денежный комплекс L

в целом обладает более низкой ликвидностью.

В разных странах число денежных агрегатов различно. В США,

Японии, Италии используются 4 агрегата, во Франции — 10. Рос0

сия использует в основном американскую систему деления денеж0

ной массы на агрегаты с разным уровнем ликвидности.

Основным показателем, наиболее связанным с валютным рын0

ком, считается М2.

Сейчас для ФРС денежные агрегаты не являются предметом

жесткого контроля. ФРС внимательно рассматривает более ши0

рокий набор показателей, главным образом нацеленных на удержание инфляции. Денежные агрегаты как один из существенных

макроэкономических показателей перестали иметь решающее вли0

яние на финансовые власти с того момента, когда выяснилось, что

скорость обращения денег изменяется неадекватно изменению объе0

ма денежной массы. В начале 900х гг. годов скорость резко воз0

росла, что вынудило отказаться от монетарных мер влияния на эко0

номику.

Публикуется: в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.

Источник: Board of Governors of the Federal Reserve System

(http://www.bog.frb.fed.us/releases/H6/Current/).

Скорость обращения денег

Денежные единицы можно использовать снова и снова в

круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для плате0

жей в данный период — чем быстрее «оборачиваются» деньги — тем

меньше требуемый объем денежной массы для данного объема ре0

ального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота

денежных запасов называется скоростью обращения денежных

доходов, так как она равняется скорости, с которой расходуются

деньги на товары и услуги в пределах данного периода времени.

Следовательно, скорость обращения денег — это показатель часто0

ты, с которой средняя единица национальной валюты используется

на выполнение операций в течение данного промежутка времени.

Уравнение обмена

Какое количество денег необходимо для нормального об0

служивания товарооборота, и как это количество влияет на эконо0

мику?

Теоретически произведение величины находящейся в обращении

денежной массы М на среднюю скорость обращения денежной еди0

ницы V равно произведению уровня цен Р на реальный объем на0

ционального продукта Q:

MV = PQ.

Уравнение обмена или уравнение Ирвинга Фишера образует сле0

дующие исходные положения теории денег.

Обращаемая денежная масса М = PQ/V.

Скорость обращения денежных единиц V = PQ/M.

Средний уровень цен = MV/Q.

Денежная величина национального продукта = MV/P.

В реальности произвести подобные расчеты сложно, но данное

уравнение выражает главные зависимости, складывающиеся в ма0

кроэкономике.

Денежная масса — совокупный объем покупательных и

платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и при0

надлежащих частным лицам, предприятиям и государству, являет0

ся одним из существенных факторов, формирующих валютный

курс. Избыток денежной массы в одной валюте приводит к повы0

шенному предложению ее на международном валютном рынке и

соответственно вызывает снижение ее курса. И наоборот. Однако

иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям

повышения учетной ставки и, в конечном счете, к повышению курса.

В денежной массе различаются:

активные деньги, которые обслуживают наличный и безналич0

ный обороты (к их числу относятся деньги повышенной эффек0

тивности);

пассивные деньги — те, которые потенциально могут быть ис0

пользованы для расчетов (сюда относятся накопления, резервы,

остатки на счетах, т. е. денежные средства на срочных и сберега0

тельных вкладах в коммерческих банках, депозитные сертифи0

каты и так называемые квазиденьги). Их нельзя использовать

как покупательное и платежное средство, но они являются дина0

мичным компонентом денежной массы.

В макроэкономической практике принято структурировать де0

нежную массу путем деления ее на части в зависимости от степени

ликвидности. Ликвидность — это мера того, насколько быстро мож0

но обменять какой0либо актив на наличные деньги, чтобы можно

было его использовать как средство платежа. Чем выше ликвид0

ность актива, тем ближе он становится к деньгам, тем больше по0

хож на деньги.

Высоколиквидными активами считаются те, которые можно не0

посредственно использовать для платежей и расчетов или легко

обратить в средство платежа. Наличные деньги и их прямые экви0

валенты имеют абсолютную ликвидность.

Низколиквидными (или неликвидными) считаются активы,

если их необходимо трансформировать в другой вид средств для

того, чтобы применить их как средство платежа. Например, не0

ликвидными являются ветхие денежные купюры, не принимаемые

к оплате.

Ликвидность активов — важная характеристика: чем более лик0

виден актив, тем большие экономические возможности открыва0

ются перед ним. Работа с абсолютно ликвидным активом (валю0

той) — еще одно положительное качество FOREX.

Денежный агрегат (Monetary Aggregates) — показатель, учиты0

вающий количество денег с разной степенью ликвидности, харак0

теризующий и состав денег (структуру денежной массы).

В рамках структуризации агрегат с более высокой степенью

ликвидности входит составной частью в комплекс с более низким уровнем ликвидности. В результате образовывается система вкла0

дывающихся друг в друга агрегатов, каждый из которых характе0

ризуется определенными показателями состава и количества денеж0

ной массы.

Характеристика денежных агрегатов

Выделяют следующие денежные агрегаты.

M0 — наличные деньги.

М1 представляет собой наличные деньги (M0) и счета до востре0

бования, т. е. в целом — самые ликвидные средства.

М2 = М1 + деньги на срочных вкладах, нечековые сберегатель0

ные вклады и суммы на счетах взаимных фондов денежного

рынка. В целом агрегат охватывает высоколиквидные денежные

средства.

М3 = М2 + крупные срочные сберегательные вклады (в США это

вклады более $100 тыс.), принадлежащие частным организаци0

ям, фирмам. Такие вклады в форме депозитных сертификатов

несложно обратить, переоформить в чековые вклады, но с неко0

торыми потерями, обусловленными изменением вкладчиком за0

явленных сроков хранения вклада.

L включает все денежные средства М3 + различные ценные бума0

ги (в США это сберегательные облигации, казначейские векселя

и другие кредитные ценные бумаги, выпускаемые государством

и имеющие 180месячные срок погашения). Так как обратить дан0

ные средства в деньги намного сложнее, денежный комплекс L

в целом обладает более низкой ликвидностью.

В разных странах число денежных агрегатов различно. В США,

Японии, Италии используются 4 агрегата, во Франции — 10. Рос0

сия использует в основном американскую систему деления денеж0

ной массы на агрегаты с разным уровнем ликвидности.

Основным показателем, наиболее связанным с валютным рын0

ком, считается М2.

Сейчас для ФРС денежные агрегаты не являются предметом

жесткого контроля. ФРС внимательно рассматривает более ши0

рокий набор показателей, главным образом нацеленных на удержание инфляции. Денежные агрегаты как один из существенных

макроэкономических показателей перестали иметь решающее вли0

яние на финансовые власти с того момента, когда выяснилось, что

скорость обращения денег изменяется неадекватно изменению объе0

ма денежной массы. В начале 900х гг. годов скорость резко воз0

росла, что вынудило отказаться от монетарных мер влияния на эко0

номику.

Публикуется: в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.

Источник: Board of Governors of the Federal Reserve System

(http://www.bog.frb.fed.us/releases/H6/Current/).

Скорость обращения денег

Денежные единицы можно использовать снова и снова в

круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для плате0

жей в данный период — чем быстрее «оборачиваются» деньги — тем

меньше требуемый объем денежной массы для данного объема ре0

ального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота

денежных запасов называется скоростью обращения денежных

доходов, так как она равняется скорости, с которой расходуются

деньги на товары и услуги в пределах данного периода времени.

Следовательно, скорость обращения денег — это показатель часто0

ты, с которой средняя единица национальной валюты используется

на выполнение операций в течение данного промежутка времени.

Уравнение обмена

Какое количество денег необходимо для нормального об0

служивания товарооборота, и как это количество влияет на эконо0

мику?

Теоретически произведение величины находящейся в обращении

денежной массы М на среднюю скорость обращения денежной еди0

ницы V равно произведению уровня цен Р на реальный объем на0

ционального продукта Q:

MV = PQ.

Уравнение обмена или уравнение Ирвинга Фишера образует сле0

дующие исходные положения теории денег.

Обращаемая денежная масса М = PQ/V.

Скорость обращения денежных единиц V = PQ/M.

Средний уровень цен = MV/Q.

Денежная величина национального продукта = MV/P.

В реальности произвести подобные расчеты сложно, но данное

уравнение выражает главные зависимости, складывающиеся в ма0

кроэкономике.