5.2.4. Виды государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги принято делить на рыноч_

ные и нерыночные — в зависимости от того, обращаются ли они на

свободном рынке (первичном и вторичном) или не входят во вто_

ричное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту

до истечения срока их действия. Основную часть государственных

ценных бумаг составляют рыночные.

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой

практике, относятся следующие.

Казначейские векселя — краткосрочные государственные обя_

зательства, погашаемые обычно в пределах одного года со вре_

мени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже

номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по

номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала). В США та_

кие бумаги носят название Treasury Bill (T5Bill, биллы).

Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны —

казначейские обязательства, имеющие сроки погашения от од_

ного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фик_

сированного процента.

США — 105year Treasury Note (105летние казначейские би5

леты).

Великобритания — Gilts. Правительственные обязательства, из_

вестные как ценные бумаги с золотым обрезом.

Япония — JGB (Japanese Government Bonds) — японские пра_

вительственные обязательства: Bank of Japan покупает 10_ и 20_

летние JGB каждый месяц, чтобы добавить ликвидности в де_

нежно_кредитную систему.

Еврозона — немецкие 105летние Bund обычно используют как

эталонный тест.

Рынок FOREX обычно сверяется с 10_летними билетами, срав_

нивая их количество с аналогами за границей, а именно, для

евро — немецкие 10_летние Bund, для японской иены — 10_лет_

ние JGB и английского фунта — 10_летние Gilt. Наличие спреда

(разницы в доходности) между 10_летними американскими каз_

начейскими билетами и неамериканскими обязательствами влияет на обменный курс. Большее количество американских каз_

начейских билетов (рост доходности) обычно приносит пользу

доллару США против иностранных валют.

Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком пога_

шения до десяти лет и более; по ним оплачиваются купонные

проценты. По истечении срока обладатели таких государствен_

ных ценных бумаг имеют право получить их стоимость налич_

ными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некото_

рых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены

при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет

до официального срока погашения. В США — Treasury5Bonds

(T5Bond, бонды). Это самый важный индикатор ожиданий ин_

фляции на рынках.

Рынки чаще пользуются количеством (чем ценой), когда речь

идет об уровнях бондов. Как во всех обязательствах, количество

30_летних казначейских обязательств обратно пропорционально

цене. Нет четкого соотношения между длинным бондом и долла_

ром США. Но обычно сохраняется следующее отношение — па_

дение цены бонда (рост количества) из_за инфляционного бес_

покойства может «придавить» доллар. Подъем же может явиться

результатом сильных экономических данных. Однако посколь_

ку поставка 30_летних обязательств начала сокращаться из_за

действий Казначейства по их возмещению (выкупаются долги),

роль 30_летнего бонда как эталонного теста постепенно переда_

ется его 10_летнему варианту. Будучи эталонным активом, длин_

ные бонды перемещают потоки капитала по глобальным сообра_

жениям. Финансовый или политический беспорядок на рынках

стран третьего мира вызывает горячий интерес к американским

казначейским обязательствам из_за их безопасного характера,

таким образом помогая доллару.

Eurobond (евробонды).

♦Облигация, выпускаемая за пределами страны происхожде_

ния эмитента, обычно его зарубежными филиалами. Эти об_

лигации не обязательно должны продаваться в Европе, хотя

их главный рынок находится в Лондоне. Номинал еврообли_

гаций устанавливается в валюте другой страны, депонированной в стране их выпуска, поэтому существуют евродолларо_

вые и евроиеновые облигации.

♦Облигация, предлагаемая к продаже после эмиссии одновре_

менно инвесторам разных стран.

♦Облигация, гарантированная международным синдикатом.

Государственные ценные бумаги принято делить на рыноч_

ные и нерыночные — в зависимости от того, обращаются ли они на

свободном рынке (первичном и вторичном) или не входят во вто_

ричное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту

до истечения срока их действия. Основную часть государственных

ценных бумаг составляют рыночные.

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой

практике, относятся следующие.

Казначейские векселя — краткосрочные государственные обя_

зательства, погашаемые обычно в пределах одного года со вре_

мени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже

номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по

номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала). В США та_

кие бумаги носят название Treasury Bill (T5Bill, биллы).

Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны —

казначейские обязательства, имеющие сроки погашения от од_

ного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фик_

сированного процента.

США — 105year Treasury Note (105летние казначейские би5

леты).

Великобритания — Gilts. Правительственные обязательства, из_

вестные как ценные бумаги с золотым обрезом.

Япония — JGB (Japanese Government Bonds) — японские пра_

вительственные обязательства: Bank of Japan покупает 10_ и 20_

летние JGB каждый месяц, чтобы добавить ликвидности в де_

нежно_кредитную систему.

Еврозона — немецкие 105летние Bund обычно используют как

эталонный тест.

Рынок FOREX обычно сверяется с 10_летними билетами, срав_

нивая их количество с аналогами за границей, а именно, для

евро — немецкие 10_летние Bund, для японской иены — 10_лет_

ние JGB и английского фунта — 10_летние Gilt. Наличие спреда

(разницы в доходности) между 10_летними американскими каз_

начейскими билетами и неамериканскими обязательствами влияет на обменный курс. Большее количество американских каз_

начейских билетов (рост доходности) обычно приносит пользу

доллару США против иностранных валют.

Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком пога_

шения до десяти лет и более; по ним оплачиваются купонные

проценты. По истечении срока обладатели таких государствен_

ных ценных бумаг имеют право получить их стоимость налич_

ными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некото_

рых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены

при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет

до официального срока погашения. В США — Treasury5Bonds

(T5Bond, бонды). Это самый важный индикатор ожиданий ин_

фляции на рынках.

Рынки чаще пользуются количеством (чем ценой), когда речь

идет об уровнях бондов. Как во всех обязательствах, количество

30_летних казначейских обязательств обратно пропорционально

цене. Нет четкого соотношения между длинным бондом и долла_

ром США. Но обычно сохраняется следующее отношение — па_

дение цены бонда (рост количества) из_за инфляционного бес_

покойства может «придавить» доллар. Подъем же может явиться

результатом сильных экономических данных. Однако посколь_

ку поставка 30_летних обязательств начала сокращаться из_за

действий Казначейства по их возмещению (выкупаются долги),

роль 30_летнего бонда как эталонного теста постепенно переда_

ется его 10_летнему варианту. Будучи эталонным активом, длин_

ные бонды перемещают потоки капитала по глобальным сообра_

жениям. Финансовый или политический беспорядок на рынках

стран третьего мира вызывает горячий интерес к американским

казначейским обязательствам из_за их безопасного характера,

таким образом помогая доллару.

Eurobond (евробонды).

♦Облигация, выпускаемая за пределами страны происхожде_

ния эмитента, обычно его зарубежными филиалами. Эти об_

лигации не обязательно должны продаваться в Европе, хотя

их главный рынок находится в Лондоне. Номинал еврообли_

гаций устанавливается в валюте другой страны, депонированной в стране их выпуска, поэтому существуют евродолларо_

вые и евроиеновые облигации.

♦Облигация, предлагаемая к продаже после эмиссии одновре_

менно инвесторам разных стран.

♦Облигация, гарантированная международным синдикатом.