Введение

Книга предназначена для того, чтобы помочь начинающим

трейдерам изучить фундаментальный анализ рынка FOREX (FX),

т. е. научиться оценивать и использовать в своей работе влияние

макроэкономических факторов на динамику валютного курса.

Казалось бы, само по себе название «Фундаментальный анализ»

подразумевает большой объем материалов, многотомные учебни0

ки — и это так. Для того чтобы глубоко изучить макроэкономику,

вам необходимо закончить как минимум три вузовских курса —

«Экономика», «Финансы и кредит» и «Международные эконо0

мические отношения». Перед нами же не стоит цель дать краткий

конспект 100летнего обучения, к тому же в этом нет никакой необ0

ходимости. Также мы не будем рекомендовать вам начать изучение

фундамента с учебников по макроэкономике и денежному обраще0

нию. В этой книге мы наметили для вас все те основные направле0

ния, которые вам придется изучить в процессе освоения фундамен0

тального анализа финансовых рынков. Фактически же основной

литературой по изучению фундаментального анализа станут для

вас ежедневные текущие новости, прогнозы рынка и аналитика.

Задача настоящей книги — помочь трейдеру научиться читать, а

самое главное — разбираться в этом потоке информации, отфильтро0

вывать для себя наиболее значимые новости, влияющие на рынок.

В пособии описана типичная реакция рынка на выход фунда0

ментальных данных, но вы должны иметь в виду, что это типичное,

но не обязательное поведение рынка. К сожалению, или к счастью,

абсолютных рецептов поведения рынка не существует.

Единственные существующие аксиомы — это аксиомы техниче0

ского анализа, которые в полной мере применимы и к фундаменту.

Напомним вам эти аксиомы:

1. Движение цен подчинено тенденциям.

2. История повторяется. Ключ к пониманию будущего лежит в изу0

чении прошлого.

Фундаментальный анализ 9

3. Рынок учитывает все. Все факторы — и прогнозируемые, и не0

прогнозируемые — немедленно отражаются на цене. Влиять на

валютный курс может все, вплоть до прогноза погоды. Напри0

мер, трейдеры, работающие с итальянской лирой, вынуждены

были следить еще и за метеорологическими прогнозами. Чем

лучше погода, тем больше туристов и тем выше курс лиры. Те0

перь, конечно, на европейскую погоду можно не обращать столь

пристальное внимание, так как евро не подвержен капризам по0

годы (если не идет речь о природных катаклизмах).

При работе на рынке FX возможно использовать в работе не0

сколько видов анализа:

фундаментальный анализ;

технический (компьютерный анализ);

психологический и тактический анализ.

И фундаменталисты, и чартисты (chart — график) пытаются про0

гнозировать будущее, изучая результаты, а не причину: одни изу0

чают результаты функционирования экономики — макроэконо0

мические индикаторы, а другие — результаты функционирования

самого рынка — графики цены. И технический, и фундаменталь0

ный анализ — статистика рынков, но фундаментальный смотрит

на рынок с противоположной стороны, чем технический. Все, что

происходит в мире, любые явления, от терроризма до землетрясе0

ния, находит отражение на валютном рынке.

Вопрос в том, в каком соотношении применять и когда приме0

нять каждый конкретный вид. При работе на стайерских дистанци0

ях превалирующую роль играет фундамент, при работе на сприн0

терских дистанциях в некоторых случаях учет фундаментальных

показателей может вообще отсутствовать.

Существует некий антагонизм между аналитиками, которые ут0

верждают, что только фундаментальный анализ содержит в себе

основную информацию о рынке и позволяет найти причину изме0

нения цен, и чартистами, которые считают, что изменения цен сами

отражают предпочтения участников рынка, поэтому достаточно

анализировать графики и не обращать внимания на причины та0

кого движения. Кроме того, при исследовании сложных явлений,

в которых участвует человек, т. е. присутствует субъективное мне0

ние, не существует однозначных методов анализа, а следовательно

нет и однозначных решений. На практике очень редко можно встре0

тить аналитика, который использовал бы только фундаментальный

или только технический анализ. Как правило, вопрос только в про0

центном соотношении этих методов.

Независимо от ваших предпочтений в выборе метода прогно0

зирования рынка, в любой работе необходима система. Если вы

будете беспорядочно применять то фундаментальный, то техни0

ческий анализ, то отсутствие системы не даст вам возможности

статистически проанализировать и оценить ваши ошибки, а зна0

чит, вы не сможете работать и, самое главное, зарабатывать на этом

рынке.

Легендарным примером использования фундаментального ана0

лиза на рынке FOREX является операция Джорджа Сороса. После

того, как Сорос сыграл на понижении фунта, он стал персоной нон

грата в Великобритании, хотя его вина заключается только в том,

что он удачно поймал момент вхождения в рынок и придал ускоре0

ние обвалу валюты. Что же произошло? Английский фунт повтор0

но вошел в обновленную европейскую валютную систему, в рам0

ках которой действовали некие центральные обменные курсы по

каждой паре валют с отклонением не более чем на заданное коли0

чество процентов («валютная змея»). Задачей центральных банков

являлось удержать валюты в установленном коридоре. Если про0

центные ставки не помогали удержать курс в коридоре, то использо0

вались прямые совместные интервенции, т. е. на границе валютного

коридора каждый из двух банков покупал/продавал свою валюту

против другой, чтобы скорректировать курс, загнав его внутрь ко0

ридора. Случилось так, что британский фунт вошел в эту валютную

систему со слишком высоким обменным курсом — 2,95 немецких

марок за фунт. Чтобы Англия оставалась полноправным участни0

ком европейской валютной системы, Банку Англии приходилось

поддерживать курс фунта на этом высоком уровне.

После объединения Германии и других событий в Европе было

немало проблем. В Англии экономика находилась на нижней ста0

дии экономического цикла, плюс ко всему была высокая инфля0

ция, высокие процентные ставки, падение производства и высокая

безработица. Выполняя оговоренные условия по регулированию

валютных курсов, центральные банки потратили немало ресурсов,

поскольку фунт постоянно падал. В итоге Банк Англии исчерпал

свои возможности, дальнейший подъем ставок был крахом, реше0

ние было предоставлено рынку, и Англия вышла из еврорегиона по

регулированию обменных курсов, так как фунт просто обвалился

как лавина (рис. В1). Здесь0то Сорос и поставил свою позицию про0

тив фунта и заработал свой миллиард, в то время как Банк Англии

потратил 20 млрд.

Как видите, умение грамотно оценивать фундаментальные эко0

номические и политические факторы действительно помогает в ра0

боте на рынке. А значит, фундаментальный анализ может сослу0

жить хорошую службу и вам.

Итак, желаем вам увлекательного знакомства с фундаменталь0

ным анализом. Надеемся, наша книга вам в этом очень поможет! И,

конечно же, ярких успехов в вашей последующей работе на финан0

совых рынках!

Книга предназначена для того, чтобы помочь начинающим

трейдерам изучить фундаментальный анализ рынка FOREX (FX),

т. е. научиться оценивать и использовать в своей работе влияние

макроэкономических факторов на динамику валютного курса.

Казалось бы, само по себе название «Фундаментальный анализ»

подразумевает большой объем материалов, многотомные учебни0

ки — и это так. Для того чтобы глубоко изучить макроэкономику,

вам необходимо закончить как минимум три вузовских курса —

«Экономика», «Финансы и кредит» и «Международные эконо0

мические отношения». Перед нами же не стоит цель дать краткий

конспект 100летнего обучения, к тому же в этом нет никакой необ0

ходимости. Также мы не будем рекомендовать вам начать изучение

фундамента с учебников по макроэкономике и денежному обраще0

нию. В этой книге мы наметили для вас все те основные направле0

ния, которые вам придется изучить в процессе освоения фундамен0

тального анализа финансовых рынков. Фактически же основной

литературой по изучению фундаментального анализа станут для

вас ежедневные текущие новости, прогнозы рынка и аналитика.

Задача настоящей книги — помочь трейдеру научиться читать, а

самое главное — разбираться в этом потоке информации, отфильтро0

вывать для себя наиболее значимые новости, влияющие на рынок.

В пособии описана типичная реакция рынка на выход фунда0

ментальных данных, но вы должны иметь в виду, что это типичное,

но не обязательное поведение рынка. К сожалению, или к счастью,

абсолютных рецептов поведения рынка не существует.

Единственные существующие аксиомы — это аксиомы техниче0

ского анализа, которые в полной мере применимы и к фундаменту.

Напомним вам эти аксиомы:

1. Движение цен подчинено тенденциям.

2. История повторяется. Ключ к пониманию будущего лежит в изу0

чении прошлого.

Фундаментальный анализ 9

3. Рынок учитывает все. Все факторы — и прогнозируемые, и не0

прогнозируемые — немедленно отражаются на цене. Влиять на

валютный курс может все, вплоть до прогноза погоды. Напри0

мер, трейдеры, работающие с итальянской лирой, вынуждены

были следить еще и за метеорологическими прогнозами. Чем

лучше погода, тем больше туристов и тем выше курс лиры. Те0

перь, конечно, на европейскую погоду можно не обращать столь

пристальное внимание, так как евро не подвержен капризам по0

годы (если не идет речь о природных катаклизмах).

При работе на рынке FX возможно использовать в работе не0

сколько видов анализа:

фундаментальный анализ;

технический (компьютерный анализ);

психологический и тактический анализ.

И фундаменталисты, и чартисты (chart — график) пытаются про0

гнозировать будущее, изучая результаты, а не причину: одни изу0

чают результаты функционирования экономики — макроэконо0

мические индикаторы, а другие — результаты функционирования

самого рынка — графики цены. И технический, и фундаменталь0

ный анализ — статистика рынков, но фундаментальный смотрит

на рынок с противоположной стороны, чем технический. Все, что

происходит в мире, любые явления, от терроризма до землетрясе0

ния, находит отражение на валютном рынке.

Вопрос в том, в каком соотношении применять и когда приме0

нять каждый конкретный вид. При работе на стайерских дистанци0

ях превалирующую роль играет фундамент, при работе на сприн0

терских дистанциях в некоторых случаях учет фундаментальных

показателей может вообще отсутствовать.

Существует некий антагонизм между аналитиками, которые ут0

верждают, что только фундаментальный анализ содержит в себе

основную информацию о рынке и позволяет найти причину изме0

нения цен, и чартистами, которые считают, что изменения цен сами

отражают предпочтения участников рынка, поэтому достаточно

анализировать графики и не обращать внимания на причины та0

кого движения. Кроме того, при исследовании сложных явлений,

в которых участвует человек, т. е. присутствует субъективное мне0

ние, не существует однозначных методов анализа, а следовательно

нет и однозначных решений. На практике очень редко можно встре0

тить аналитика, который использовал бы только фундаментальный

или только технический анализ. Как правило, вопрос только в про0

центном соотношении этих методов.

Независимо от ваших предпочтений в выборе метода прогно0

зирования рынка, в любой работе необходима система. Если вы

будете беспорядочно применять то фундаментальный, то техни0

ческий анализ, то отсутствие системы не даст вам возможности

статистически проанализировать и оценить ваши ошибки, а зна0

чит, вы не сможете работать и, самое главное, зарабатывать на этом

рынке.

Легендарным примером использования фундаментального ана0

лиза на рынке FOREX является операция Джорджа Сороса. После

того, как Сорос сыграл на понижении фунта, он стал персоной нон

грата в Великобритании, хотя его вина заключается только в том,

что он удачно поймал момент вхождения в рынок и придал ускоре0

ние обвалу валюты. Что же произошло? Английский фунт повтор0

но вошел в обновленную европейскую валютную систему, в рам0

ках которой действовали некие центральные обменные курсы по

каждой паре валют с отклонением не более чем на заданное коли0

чество процентов («валютная змея»). Задачей центральных банков

являлось удержать валюты в установленном коридоре. Если про0

центные ставки не помогали удержать курс в коридоре, то использо0

вались прямые совместные интервенции, т. е. на границе валютного

коридора каждый из двух банков покупал/продавал свою валюту

против другой, чтобы скорректировать курс, загнав его внутрь ко0

ридора. Случилось так, что британский фунт вошел в эту валютную

систему со слишком высоким обменным курсом — 2,95 немецких

марок за фунт. Чтобы Англия оставалась полноправным участни0

ком европейской валютной системы, Банку Англии приходилось

поддерживать курс фунта на этом высоком уровне.

После объединения Германии и других событий в Европе было

немало проблем. В Англии экономика находилась на нижней ста0

дии экономического цикла, плюс ко всему была высокая инфля0

ция, высокие процентные ставки, падение производства и высокая

безработица. Выполняя оговоренные условия по регулированию

валютных курсов, центральные банки потратили немало ресурсов,

поскольку фунт постоянно падал. В итоге Банк Англии исчерпал

свои возможности, дальнейший подъем ставок был крахом, реше0

ние было предоставлено рынку, и Англия вышла из еврорегиона по

регулированию обменных курсов, так как фунт просто обвалился

как лавина (рис. В1). Здесь0то Сорос и поставил свою позицию про0

тив фунта и заработал свой миллиард, в то время как Банк Англии

потратил 20 млрд.

Как видите, умение грамотно оценивать фундаментальные эко0

номические и политические факторы действительно помогает в ра0

боте на рынке. А значит, фундаментальный анализ может сослу0

жить хорошую службу и вам.

Итак, желаем вам увлекательного знакомства с фундаменталь0

ным анализом. Надеемся, наша книга вам в этом очень поможет! И,

конечно же, ярких успехов в вашей последующей работе на финан0

совых рынках!