5.3.2. Рынок опционов

Опционом называется контракт между двумя сторонами,

который дает покупателю право (но не налагает на него обязатель_

ство) купить или продать определенное количество товаров или

финансовых инструментов по согласованной цене в определенный

момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию

(premium) за право купить или не купить (продать или не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установ_

ленной цене. Премия является невозвратной. Покупатель опциона

становится его владельцем, продавец опциона называется автором.

Опцион покупателя (сделка с предварительной премией) дает вла_

дельцу право купить установленное количество товара по согласо_

ванной цене за определенный промежуток времени. Опцион про_

давца (сделка с обратной премией) дает владельцу право продать

установленное количество товара по согласованной цене за опре_

деленный период времени.

Опцион колл (call option) — контракт, который дает покупателю

право купить товар в течение определенного временного интер_

вала по оговоренной цене. Продавец получает деньги (премию)

за продажу этого права. Контракт обязывает продавца поставить

товар, если покупатель использует свое право на покупку.

Опцион пут (put option) — опционный контракт, дающий право

продать товар по установленной цене в течение определенного сро_

ка. Пут приобретается в ожидании падения цен. Если ожидается

повышение цен, пут можно продать.

Опционы, как и другие подобные сделки, могут быть использо_

ваны либо для хеджирования (иными словами, для сокращения

убытков по основным сделкам, если убытки возникнут), либо для

спекулятивной торговли, когда участники сделок рискуют в надеж_

де получить прибыль.

Основное различие между опционом и другими сделками состо_

ит в том, что опцион дает право, но не налагает обязательств. Вла_

делец опциона не берет на себя обязательства, подобные тем, кото_

рые берет на себя покупатель фьючерсного контракта.

Опционы на финансовые активы существуют уже много лет.

Однако только в последние десятилетия рынок опционов расши_

рился и распространился на биржи. До 1973 г. опционы были при_

способлены к потребностям индивидуального клиента, чтобы от_

вечать определенным требованиям. Это были, главным образом,

опционы на товары, а не на финансовые активы. В 1973 г. на Чикаг_

ской бирже опционов были представлены стандартные опционы на

ценные бумаги. К 1984 г. данный рынок вырос и стал вторым в мире

рынком ценных бумаг с точки зрения стоимости этих бумаг в аме_

риканских долларах.

В настоящее время на всех биржах мира можно торговать оп_

ционами на самые разные ценные бумаги, индексы ценных бумаг,

товары, процентные ставки, иностранные валюты и некоторые

срочные контракты. В конце 80_х гг. опционы появились на бир_

жах в различных частях света.

Различают два вида опционов: европейский и американский. Эти

термины отражают только место происхождения и сейчас не име_

ют никакого географического смысла.

Европейский опцион дает право покупателю требовать исполне_

ния опциона только в последний день его действия (дату экспи_

рации).

Американский опцион дает право покупателю реализовать оп_

цион в любое время до окончания срока действия, включая и сам

этот день (дату экспирации).

Опционы можно заключать как на биржах, так и на внебирже_

вом рынке, когда между двумя сторонами заключается коммер_

ческая сделка. Торговые операции с опционами на срочные сделки

осуществляются на биржах, с опционами заемщика и кредитора —

вне биржи.

Биржевые опционы имеют следующие характеристики:

фиксированные конечные сроки действия, обычно через 3_ме_

сячные интервалы в третью среду марта, июня, сентября и де_

кабря;

срок погашения обычно до двух лет;

фиксированные объемы контракта;

так как опционы продаются на контролируемых биржах, тор_

говля ими находится под пристальным наблюдением. Расчетная

палата биржи выступает в каждой сделке в качестве участника,

и, таким образом, риск неплатежа по ссуде стандартизирован и

лимитирован;

цены назначаются публично, т. е. сделка между маклерами на

бирже осуществляется в открытую. Цены сообщаются на инфор_

мационных табло и вместе с дополнительной информацией пе_

чатаются в газетах и журналах.

Опционом называется контракт между двумя сторонами,

который дает покупателю право (но не налагает на него обязатель_

ство) купить или продать определенное количество товаров или

финансовых инструментов по согласованной цене в определенный

момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию

(premium) за право купить или не купить (продать или не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установ_

ленной цене. Премия является невозвратной. Покупатель опциона

становится его владельцем, продавец опциона называется автором.

Опцион покупателя (сделка с предварительной премией) дает вла_

дельцу право купить установленное количество товара по согласо_

ванной цене за определенный промежуток времени. Опцион про_

давца (сделка с обратной премией) дает владельцу право продать

установленное количество товара по согласованной цене за опре_

деленный период времени.

Опцион колл (call option) — контракт, который дает покупателю

право купить товар в течение определенного временного интер_

вала по оговоренной цене. Продавец получает деньги (премию)

за продажу этого права. Контракт обязывает продавца поставить

товар, если покупатель использует свое право на покупку.

Опцион пут (put option) — опционный контракт, дающий право

продать товар по установленной цене в течение определенного сро_

ка. Пут приобретается в ожидании падения цен. Если ожидается

повышение цен, пут можно продать.

Опционы, как и другие подобные сделки, могут быть использо_

ваны либо для хеджирования (иными словами, для сокращения

убытков по основным сделкам, если убытки возникнут), либо для

спекулятивной торговли, когда участники сделок рискуют в надеж_

де получить прибыль.

Основное различие между опционом и другими сделками состо_

ит в том, что опцион дает право, но не налагает обязательств. Вла_

делец опциона не берет на себя обязательства, подобные тем, кото_

рые берет на себя покупатель фьючерсного контракта.

Опционы на финансовые активы существуют уже много лет.

Однако только в последние десятилетия рынок опционов расши_

рился и распространился на биржи. До 1973 г. опционы были при_

способлены к потребностям индивидуального клиента, чтобы от_

вечать определенным требованиям. Это были, главным образом,

опционы на товары, а не на финансовые активы. В 1973 г. на Чикаг_

ской бирже опционов были представлены стандартные опционы на

ценные бумаги. К 1984 г. данный рынок вырос и стал вторым в мире

рынком ценных бумаг с точки зрения стоимости этих бумаг в аме_

риканских долларах.

В настоящее время на всех биржах мира можно торговать оп_

ционами на самые разные ценные бумаги, индексы ценных бумаг,

товары, процентные ставки, иностранные валюты и некоторые

срочные контракты. В конце 80_х гг. опционы появились на бир_

жах в различных частях света.

Различают два вида опционов: европейский и американский. Эти

термины отражают только место происхождения и сейчас не име_

ют никакого географического смысла.

Европейский опцион дает право покупателю требовать исполне_

ния опциона только в последний день его действия (дату экспи_

рации).

Американский опцион дает право покупателю реализовать оп_

цион в любое время до окончания срока действия, включая и сам

этот день (дату экспирации).

Опционы можно заключать как на биржах, так и на внебирже_

вом рынке, когда между двумя сторонами заключается коммер_

ческая сделка. Торговые операции с опционами на срочные сделки

осуществляются на биржах, с опционами заемщика и кредитора —

вне биржи.

Биржевые опционы имеют следующие характеристики:

фиксированные конечные сроки действия, обычно через 3_ме_

сячные интервалы в третью среду марта, июня, сентября и де_

кабря;

срок погашения обычно до двух лет;

фиксированные объемы контракта;

так как опционы продаются на контролируемых биржах, тор_

говля ими находится под пристальным наблюдением. Расчетная

палата биржи выступает в каждой сделке в качестве участника,

и, таким образом, риск неплатежа по ссуде стандартизирован и

лимитирован;

цены назначаются публично, т. е. сделка между маклерами на

бирже осуществляется в открытую. Цены сообщаются на инфор_

мационных табло и вместе с дополнительной информацией пе_

чатаются в газетах и журналах.