ГЛАВА Х О вексельном курсе

К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 
153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 
170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 
187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 
204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 
221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 
238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 
255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 
272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 
289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 
306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 
323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 
340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 
357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 
374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 
391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 
408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 
425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 
442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 
459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 
476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 
493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 
510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 
527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 
544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 
561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 
578 579 580 581 582 583 584 585 586 587 588 589 590 591 592 593 594 
595 596 597 598 599 600 601 602 603 604 605 606 607 608 609 610 611 
612 613 614 615 616 617 618 619 620 621 622 623 624 625 626 627 628 
629 630 631 632 633 634 635 636 637 638 639 640 641 642 643 644 645 
646 647 648 649 650 651 652 653 654 655 656 657 658 659 660 661 662 
663 664 665 666 667 668 669 670 671 672 673 674 675 676 677 678 679 
680 681 682 683 684 685 686 687 688 689 690 691 692 693 694 695 696 
697 698 699 700 701 702 703 704 705 706 707 708 709 710 711 712 713 
714 715 716 717 718 719 720   723 724 725 726 727 728 729 730 
731 732 733 734 735 736 737 738 739 740 741 742 743 744 745 746 747 
748 749 750 751 752 753 754 755 756 757 758 759 760 761 762 763 764 
765 766 767 768 769 770 771 772 773 

   Относительное обилие и относительная редкость денег в  разных  странах  и

составляют то, что называют курсом,

   Вексельный  курс  есть  определение  действительной,  в   данный   момент

существующей ценности денег.

   Серебро как металл имеет стоимость подобно всякому другому товару;  кроме

того, оно имеет еще стоимость, которая происходит от его способности служить

знаком других  товаров.  Если  бы  оно  было  только  простым  товаром,  то,

несомненно, его стоимость была бы зн

   ачительно ниже.

   Серебро  как  деньги  имеет  стоимость,  которую  государь  страны  может

установить в одних отношениях, но не в состоянии установить в других.

   Государь определяет отношение между количеством  серебра  как  металла  и

количеством его  как  монеты;  он  устанавливает  отношение  ценности  между

различными металлами, употребляемыми в качестве денег; он определяет  вес  и

пробу каждого монетного знака; наконец, для каждого из них устанавливает его

идеальную стоимость, о которой говорилось  выше.  Стоимость  монеты  в  этих

четырех отношениях я назову положительной стоимостью, потому что  она  может

быть установлена законом.

   Монета  всякого  государства  имеет,  кроме   того,   еще   относительную

стоимость, в  смысле  сравнения  ее  с  монетой  других  стран.  Вот  эта-то

относительная стоимость и  определяется  курсом.  Она  в  значительной  мере

зависит от положительной стоимости. Она определяетс

   я наиболее  распространенной  в  торговой  среде  оценкой,  а  отнюдь  не

распоряжением государя, так как беспрестанно меняется и  зависит  от  тысячи

обстоятельств.

   При  установлении  относительной  стоимости  различные  нации  должны   в

значительной  степени  сообразоваться  с  той,  которая   имеет   наибольшее

количество денег. Если она имеет их столько же, сколько все остальные вместе

взятые, то необходимо, чтобы каждая из этих последних соразмерялась  с  нею,

из чего следует, что их взаимные отношения  определятся  приблизительно  так

же, как и отношения каждой из них к сильнейшей между ними.

   В настоящее время  роль  такой  сильнейшей  в  мире  державы  принадлежит

Голландии. Рассмотрим курс по отношению к ней.

   В Голландии есть монета, называемая флорином. Флорин стоит 20 су, или  40

полусу (грошей). Для упрощения предположим, что в Голландии нет флоринов,  а

есть только гроши; что человек, имеющий  тысячу  флоринов,  имеет  40  тысяч

грошей и т. д. Таким образом, кур

   с на Голландию будет состоять в том, чтобы  определить,  скольким  грошам

равняется  каждая  из  монет  других  стран;  а  так  как  во  Франции  счет

обыкновенно ведется на экю в 3 ливра, то вопрос будет ставиться так: сколько

грошей стоит один экю в 3 ливра? Если ку

   рс равен 54, то экю в 3 ливра стоит 54 гроша, а при курсе 60 - 60 грошей.

Если деньги во Франции редки, экю в 3 ливра будет равняться  большему  числу

грошей, а если они имеются в изобилии - то меньшему.

   Эти редкость и обилие, вызывающие изменение курса, суть не действительные

редкость и обилие, а относительные. Например, когда Франция более  нуждается

в фондах Голландии, чем Голландия  -  в  фондах  Франции,  то  говорят,  что

Франция изобилует деньгами и что они редки в Голландии, и наоборот.

   Положим, что курс на Голландию равен 54.  Если  бы  Франция  и  Голландия

составляли один город, то дело обошлось бы, как  при  простом  размене  экю:

француз вынул бы из кармана 3 ливра, а голландец -  54  гроша.  Но  так  как

Париж отделен от Амстердама немалым расс

   тоянием, то необходимо, чтобы тот, кто дает мне за мой экю в 3  ливра  54

гроша, которые он имеет  в  Голландии,  дал  мне  вексель  на  54  гроша  на

Голландию. Таким образом, дело уже идет не о 54 грошах, а о  векселе  на  54

гроша. Таким образом, чтобы судить о сте

   пени редкости или изобилия денег, надо знать, чего во  Франции  больше  -

векселей в 54 гроша, предназначенных для Франции, или  экю,  предназначенных

для Голландии. Если со стороны Голландии предложено  много  векселей,  а  со

стороны Франции - мало экю, тогд

   а деньги редки  во  Франции,  а  Голландия  ими  изобилует;  курс  должен

повыситься, и мне за мой экю должны дать не 54 гроша, а больше, иначе я  его

не отдам, и наоборот.

   Из этого видно, что различные операции курса  образуют  приходо-расходный

счет, который нужно постоянно покрывать, и что государство, на котором лежит

долг, не погашает его вексельными операциями, подобно тому как частное  лицо

не оплачивает своего долга те

   м, что оно разменивает свои деньги.

   Предположим, что на свете существует всего  три  государства  -  Франция,

Испания и Голландия, что разные частные лица в Испании должны во Франции 100

тысяч марок серебра, что разные частные  лица  во  Франции  в  свою  очередь

должны в Испании 110 тысяч марок с

   еребра и что вследствие каких-то обстоятельств все кредиторы в Испании  и

во Франции захотели разом получить свои деньги. В  чем  же  при  этом  будут

состоять операции курса? Он освободит обе нации от  обоюдного  обязательства

на сумму в 100 тысяч марок. По Фра

   нция останется должна Испании 10 тысяч марок, и испанцы  будут  иметь  на

Францию на 10 тысяч марок векселей, тогда как  Франция  не  будет  иметь  ни

одного векселя на Испанию.

   Предположим далее, что Голландия  находится  по  отношению  к  Франции  в

обратном положении, т. е,, что она должна ей как остаток по счету  10  тысяч

марок серебра. В таком случае Франция может уплатить Испании свой долг двумя

способами: либо дав своим кредитор

   ам в Испании на своих должников в Голландии векселей на  Ю  тысяч  марок,

либо же отослав эти Ю тысяч марок серебра наличными в Испанию.

   Из этого следует, что если  государству  нужно  передать  какую-то  сумму

денег в другую страну, то по существу дела безразлично, будут ли  перевезены

деньги или взяты векселя. Преимущество того или другого способа уплаты будет

зависеть единственно от обстояте

   льств: надо знать, что в данное время даст больше грошей  в  Голландии  -

наличные ли деньги или вексель на Голландию на такую же сумму.

   Если монета определенного веса и пробы во Франции дает мне монету того же

веса и той же пробы в Голландии, я  говорю,  что  курс  стоит  альпари.  При

нынешних отношениях I21 курс альпари равняется приблизительно 54  грошам  за

экю. Когда курс выше 54 грошей, го

   ворят, что он стоит высоко;

   когда ниже - говорят, что он стоит низко.

   Чтобы при известном состоянии курса  определить,  выигрывает  государство

или теряет, необходимо рассмотреть  его  в  отдельности  как  должника,  как

кредитора, как продавца и как покупщика. Если курс ниже альпари, государство

теряет как  должник  и  выигрывает  как  кредитор;  теряет  как  покупщик  и

выигрывает как продавец. Вполне понятно,  почему  оно  теряет  как  должник:

если, например, Франция должна Голландии известное  число  грошей,  то,  чем

меньше грошей будет стоить ее экю, тем больше потребуется ей экю, чтобы упла

   тить свой долг; наоборот, если Франция состоит  кредитором  на  известное

количество экю, то, чем меньше грошей будет стоить экю, тем больше  экю  она

получит. Государство теряет как покупщик, потому что для  покупки  одного  и

того же количества товара требуетс

   я одно и то же количество грошей, а когда курс падает, каждый французский

экю стоит меньше грошей. На том  же  основании  государство  выигрывает  как

продавец:

   я продаю мой товар в Голландии за то же число грошей, что  и  прежде,  но

получаю большее количество экю во Франции, платя за один экю 50 грошей,  чем

если бы платил за тот же экю 54  гроша.  В  Голландии  мы  получим  обратную

картину;

   если она должна известное количество, то будет  в  выигрыше,  а  если  ей

должны - то потеряет; продавая, она теряет, покупая  -  выигрывает  Следует,

однако, иметь в виду следующее. Когда курс  стоит  ниже  альпари,  например,

равен 50 вместо 54, следовало бы, ка

   жется, ожидать, что, послав в Голландию переводом 54 тысячи экю,  Франция

купит на них товару только на 50 тысяч; с другой стороны, Голландия,  послав

во Францию 50 тысяч экю, купит на них товару  на  54  тысячи,  что  составит

разницу в восемь пятьдесят четвер

   тых, т. е. более одной  седьмой  потери  для  Франции,  которой  придется

послать в Голландию на одну седьмую деньгами или товарами  больше,  чем  она

посылала. когда курс стоял альпари; а так как подобный долг  должен  вызвать

дальнейшее падение курса, то зло, неп

   рерывно возрастая, приведет Францию к разорению. Казалось бы, говорю, что

так должно быть; но этого нет в силу правила, которое было установлено выше,

а именно, что государства всегда  тяготеют  к  равновесию  и  к  свободе  от

обязательства, поэтому они занима

   ют пропорционально средствам, которыми располагают для уплаты, и покупают

лишь по мере того, как продают. Вернемся к только что приведенному  примеру.

Если курс во Франции упал с 54 до 50, голландец, который  в  прежнее  время,

покупая товар на тысячу экю, п

   латил за пего 54 тысячи грошей,  не  заплатит  за  него  более  50  тысяч

грошей, если француз на это согласится.  Но  французский  товар  мало-помалу

поднимается в цене, и прибыль поделится между французом  и  голландцем,  ибо

если торговец может выиграть, он охотно

   делится прибылью,  и  таким  образом  прибыль  будет  распределена  между

французом и голландцем. Точно так же, француз, который, покупая в  Голландии

товар на 54 тысячи грошей, платил за него тысячу экю,  когда  курс  был  54,

должен был бы дать теперь за прежний т

   овар на четыре пятьдесят четвертых больше французских экю;  но,  предвидя

угрожающий ему убыток, он постарается заплатить меньше за голландский товар,

и таким  образом  установится  равновесие  в  убытках  между  французским  и

голландским купцами. Государство мал

   о-помалу восстановит свой баланс, и падение курса не  повлечет  за  собою

всех тех бедствий, которых можно было опасаться.

   Когда курс стоит  ниже  альпари,  торговец  может  без  ущерба  для  себя

поместить свои капиталы за границей, потому что когда он возьмет  их  назад,

то получит обратно потерянное; но государь, посылающий в чужие  края  только

такие деньги, которые никогда не верну

   тся, всегда теряет. Когда торговцы  производят  значительные  операции  в

какой-либо  стране,  курс  в  ней  неизбежно  повышается.   Происходит   это

вследствие  многочисленных  принятых  по  отношению  к  ней  обязательств  и

большого количества покупаемых у нее товаров н в

   екселей, трассируемых для уплаты за эти товары.

   Если государь делает в своей стране большой запас  денег,  эти  последние

могут быть в действительности редки, но в относительном  изобилии;  если  бы

этому государству предстояло произвести платежи чужой стране одновременно за

многие товары, курс упал бы, хот

   я денег было бы мало.

   Курс всех городов тяготеет к определенному соотношению, что лежит в самой

природе вещей. Если курс Ирландии на Англию ниже альпари и  курс  Англии  на

Голландию также ниже альпари, курс Ирландии на Голландию будет еще ниже,  т.

е. будет определяться отношени

   ем курса Ирландии на Англию к курсу Англии на Голландию.  Надо  полагать,

что голландец, имея возможность  получить  свои  деньги  из  Ирландии  через

посредство Англии, не захочет платить  дороже  за  непосредственный  перевод

этих денег. Я говорю, что так должно б

   ыло бы быть, но в действительности  бывает  не  совсем  так.  Встречаются

всегда такие обстоятельства, которые видоизменяют эти условия, и  разница  в

прибыли от перевода векселей через тот, а не другой город составляет предмет

особого искусства или ловкости ба

   нкиров, но на этом мы не будем останавливаться.

   Когда государство повышает номинальную ценность своей монеты, например  3

ливра, или 1 экю,  начинает  называть  6  ливрами,  или  2  экю,  это  новое

наименование, не прибавляя ничего действительного к стоимости экю,  не  дает

при рад-мене по курсу ни одного лишнег

   о гроша: за 2 новых экю можно получить  лишь  то  же  количество  грошей,

которое получали за 1 старый. Если же этого нет, то причина тут не  в  самом

факте  новой  цены,  а  в  его  новизне  и  внезапности.  Курс  находится  в

зависимости от начатых сделок и устанавливае

   тся лишь по прошествии известного времени. Когда государство, вместо того

чтобы повышать ценность своей монеты посредством  простого  законодательного

определения,  переливает  ее  в  более  легковесную  монету,  то  во   время

производства этой операции оказывается в наличности 2  сорта  монеты:  более

тяжеловесная - старая и легковесная - новая монета; а так как первая  изъята

из обращения и принимается только на  монетном  дворе,  так  что  платеж  по

векселям также должен производиться новой монетой, то казалось бы, что  курс

должен регулироваться новой монетой. Если бы, например,  монета  во  Франции

потеряла половину своего веса, то,  если  старый  экю  в  3  ливра  стоил  в

Голландии 60 грошей, новый экю не должен был бы стоить более  30.  С  другой

стороны, казалось бы, что к

   урс должен регулироваться стоимостью старой монеты,  потому  что  банкир,

который, имея деньги, покупает векселя,  обязан  отнести  на  монетный  двор

старую  монету  для  обмена  на  новую,  на  которой  он   теряет.   Поэтому

установитсяновый курс - средний между новой

   и старой монетой. Стоимость старой монеты, так  сказать,  падает  потому,

что в обращении есть уже новая монета, а  также  потому,  что  банкир  не  в

состоянии строго блюсти свои выгоды: в его  интересах  выпустить  скорее  из

кассы старую монету, чтоб она не остава

   лась без оборота, тем более, что его  понуждает  к  тому  и  производство

платежей. С другой стороны, стоимость новой монеты, так сказать,  повышается

потому, что банкир, имея новую монету,  получает  возможность,  как  мы  это

сейчас увидим, с большой для себя выг

   одой приобретать старую монету. Поэтому курс, как я уже сказал, получится

средний между новой и старой монетами. И вот банкиры заинтересованы  в  том,

чтобы старая монета уходила из государства, потому что это дает им такие  же

выгоды, какие давал бы курс,

   регулируемый старой монетой, т. е. они получают много грошей в Голландии;

с другой стороны, получая обратно разницу по более низкому  курсу,  среднему

между новой и старой монетами, они получают много экю во Франции.

   Предположим, что 3 ливра, или экю, старой монетой стоят  по  действующему

курсу 45 грошей и что, переводя тот же экю в Голландию, мы получим  за  него

60 грошей; но вексель в 45 грошей даст во Франции экю в  3  ливра,  который,

если мы перевезем его в старой мо

   нете в Голландию, даст опять 60  грошей.  Таким  образом,  при  переливке

монеты вся старая монета уйдет из государства, н  выгоду  от  этого  получат

банкиры.

   Чтобы устранить это  неудобство,  необходимо  будет  прибегнуть  к  новой

операции.  Государство,  предпринимающее  перг-ливку  монеты,  должно  будет

отправить большое количество старой монеты в страну, регулирующую  курс,  и,

обеспечив себе кредит, заставить курс по

   дняться на высоту, при которой новый экю в 3 ливра стоил бы почти столько

же грошей, сколько стоил при вывозе из страны экю в 3 ливра старой  монетой.

Я говорю почти, потому что при малой прибыли не будет  побуждений  к  вывозу

монеты за границу вследствие и

   здержек провоза  н  риска  конфискации.  При  этом  полезно  уяснить  еще

следующее. Бернар или иной банкир, услугами которого захочет воспользоваться

государство, предлагает векселя на Голландию по цене на 1, 2 и 3 гроша  выше

действительного курса: он запасся и

   ми за гоа-ницей, постоянно переправляя туда старую монету. Таким образом,

он  поднимает  курс  на  ту  высоту,  о  которой  мы  только  что  говорили.

Посредством выдачи векселей он  сосредоточивает  в  своих  руках  всю  новую

монету и заставляет других банкиров, которы

   м надлежит производить платежи,

   мало того, сосредоточив незаметно в своих руках все деньги, он заставляет

других банкиров в свою  очередь  давать  ему  переводные  векселя  по  очень

высокому курсу; прибыль в конце  операции,  таким  образом,  в  значительной

степени вознаградит его за убытки, пон

   есенные в начале ее.

   Очевидно, что в продолжение всей этой операции государство будет страдать

от жестокого кризиса. Количество  денег  в  нем  уменьшается  до  крайности,

во-первых, потому что приходится  изъять  из  обращения  большую  часть  их;

во-вторых, потому что придется  вывезти  часть  их  за  границу;  в-третьих,

потому что все будут  скрывать  их,  не  желая  уступить  государю  прибыли,

которую надеются получить сами.  Опасно  совершать  эту  операцию  медленно,

опасно совершать ее и  слишком  быстро.  Если  предполагаемые  выгоды  очень

велики,

   то соответственно возрастут н неудобства от этой операции,

   Выше мы видели, что, когда курс бывает  ниже  стоимости  монеты,  выгодно

вывозить деньги; по той же причине становится  выгодным  снова  ввозить  их,

когда курс поднимается выше этой стоимости.

   Но есть один случай, когда бывает выгодно вывозить монету, хотя бы курс и

стоял альпари: это когда ее посылают  за  границу,  чтобы  перечеканить  или

наложить клеймо. С возвращением обратно, будет ли она  употребляться  внутри

страны или будут  взяты  векселя  на  другие  государства,  монета  принесет

прибыль.  Если  бы  в  каком-нибудь  государстве  образовалась  промышленная

компания с очень большим количеством акций и  ей  удалось  бы  за  несколько

месяцев поднять их цену в 20 или 25 раз против первоначальной покупной цены

   ; если бы то же государство основало банк, билеты которого должны были бы

исполнять роль монеты, причем эти билеты имели бы  колоссальную  номинальную

стоимость  соответственно  колоссальной  номинальной  стоимости  акций  (это

система Ло122), - то в силу самой природы вещей эти акции  и  билеты  должны

будут уничтожиться таким же порядком, каким они  возникли.  Нельзя  внезапно

поднять акции в 20 или 25 раз против их  первоначальной  стоимости,  не  дав

многим людям возможности приобрести громадные богатства  в  бумагах.  Всякий

будет стараться при этом упрочить свое состояние, а так как вексельный  курс

дает наиболее легкий способ изменить его  природу  или  переместить  его  по

желанию, то и  начнется  непрерывное  перемещение  части  этих  ценностей  в

страну, регулирующую курс. Н

   о  постоянное  стремление  к  переводу  в  чужие  страны  понизит   курс.

Предположим, что во время системы Ло при существовавших тогда пробе  и  весе

серебряной монеты обмен по курсу равнялся 40 грошам за экю. После

   того как бесчисленное количество бумаг стало монетой, начали давать  лишь

39 грошей за экю, затем 38, 37 и т. д., пока курс не упал до  8  грошей,  н,

наконец, всякий обмен по курсу прекратился.

   На долю курса выпало в этом случае определить во Франции отношение  между

серебром и бумагой. Предположим, что по весу и  пробе  серебряный  экю  в  3

ливра стоил 40 грошей и что по курсу, выраженному в бумагах, экю в 3 ливра в

бумагах стоил всего 8 грошей; ра

   зница была на четыре пятых. Итак, экю в 3 ливра в бумагах стоил на четыре

пятых менее, чем экю в 3 ливра серебром.

   Относительное обилие и относительная редкость денег в  разных  странах  и

составляют то, что называют курсом,

   Вексельный  курс  есть  определение  действительной,  в   данный   момент

существующей ценности денег.

   Серебро как металл имеет стоимость подобно всякому другому товару;  кроме

того, оно имеет еще стоимость, которая происходит от его способности служить

знаком других  товаров.  Если  бы  оно  было  только  простым  товаром,  то,

несомненно, его стоимость была бы зн

   ачительно ниже.

   Серебро  как  деньги  имеет  стоимость,  которую  государь  страны  может

установить в одних отношениях, но не в состоянии установить в других.

   Государь определяет отношение между количеством  серебра  как  металла  и

количеством его  как  монеты;  он  устанавливает  отношение  ценности  между

различными металлами, употребляемыми в качестве денег; он определяет  вес  и

пробу каждого монетного знака; наконец, для каждого из них устанавливает его

идеальную стоимость, о которой говорилось  выше.  Стоимость  монеты  в  этих

четырех отношениях я назову положительной стоимостью, потому что  она  может

быть установлена законом.

   Монета  всякого  государства  имеет,  кроме   того,   еще   относительную

стоимость, в  смысле  сравнения  ее  с  монетой  других  стран.  Вот  эта-то

относительная стоимость и  определяется  курсом.  Она  в  значительной  мере

зависит от положительной стоимости. Она определяетс

   я наиболее  распространенной  в  торговой  среде  оценкой,  а  отнюдь  не

распоряжением государя, так как беспрестанно меняется и  зависит  от  тысячи

обстоятельств.

   При  установлении  относительной  стоимости  различные  нации  должны   в

значительной  степени  сообразоваться  с  той,  которая   имеет   наибольшее

количество денег. Если она имеет их столько же, сколько все остальные вместе

взятые, то необходимо, чтобы каждая из этих последних соразмерялась  с  нею,

из чего следует, что их взаимные отношения  определятся  приблизительно  так

же, как и отношения каждой из них к сильнейшей между ними.

   В настоящее время  роль  такой  сильнейшей  в  мире  державы  принадлежит

Голландии. Рассмотрим курс по отношению к ней.

   В Голландии есть монета, называемая флорином. Флорин стоит 20 су, или  40

полусу (грошей). Для упрощения предположим, что в Голландии нет флоринов,  а

есть только гроши; что человек, имеющий  тысячу  флоринов,  имеет  40  тысяч

грошей и т. д. Таким образом, кур

   с на Голландию будет состоять в том, чтобы  определить,  скольким  грошам

равняется  каждая  из  монет  других  стран;  а  так  как  во  Франции  счет

обыкновенно ведется на экю в 3 ливра, то вопрос будет ставиться так: сколько

грошей стоит один экю в 3 ливра? Если ку

   рс равен 54, то экю в 3 ливра стоит 54 гроша, а при курсе 60 - 60 грошей.

Если деньги во Франции редки, экю в 3 ливра будет равняться  большему  числу

грошей, а если они имеются в изобилии - то меньшему.

   Эти редкость и обилие, вызывающие изменение курса, суть не действительные

редкость и обилие, а относительные. Например, когда Франция более  нуждается

в фондах Голландии, чем Голландия  -  в  фондах  Франции,  то  говорят,  что

Франция изобилует деньгами и что они редки в Голландии, и наоборот.

   Положим, что курс на Голландию равен 54.  Если  бы  Франция  и  Голландия

составляли один город, то дело обошлось бы, как  при  простом  размене  экю:

француз вынул бы из кармана 3 ливра, а голландец -  54  гроша.  Но  так  как

Париж отделен от Амстердама немалым расс

   тоянием, то необходимо, чтобы тот, кто дает мне за мой экю в 3  ливра  54

гроша, которые он имеет  в  Голландии,  дал  мне  вексель  на  54  гроша  на

Голландию. Таким образом, дело уже идет не о 54 грошах, а о  векселе  на  54

гроша. Таким образом, чтобы судить о сте

   пени редкости или изобилия денег, надо знать, чего во  Франции  больше  -

векселей в 54 гроша, предназначенных для Франции, или  экю,  предназначенных

для Голландии. Если со стороны Голландии предложено  много  векселей,  а  со

стороны Франции - мало экю, тогд

   а деньги редки  во  Франции,  а  Голландия  ими  изобилует;  курс  должен

повыситься, и мне за мой экю должны дать не 54 гроша, а больше, иначе я  его

не отдам, и наоборот.

   Из этого видно, что различные операции курса  образуют  приходо-расходный

счет, который нужно постоянно покрывать, и что государство, на котором лежит

долг, не погашает его вексельными операциями, подобно тому как частное  лицо

не оплачивает своего долга те

   м, что оно разменивает свои деньги.

   Предположим, что на свете существует всего  три  государства  -  Франция,

Испания и Голландия, что разные частные лица в Испании должны во Франции 100

тысяч марок серебра, что разные частные  лица  во  Франции  в  свою  очередь

должны в Испании 110 тысяч марок с

   еребра и что вследствие каких-то обстоятельств все кредиторы в Испании  и

во Франции захотели разом получить свои деньги. В  чем  же  при  этом  будут

состоять операции курса? Он освободит обе нации от  обоюдного  обязательства

на сумму в 100 тысяч марок. По Фра

   нция останется должна Испании 10 тысяч марок, и испанцы  будут  иметь  на

Францию на 10 тысяч марок векселей, тогда как  Франция  не  будет  иметь  ни

одного векселя на Испанию.

   Предположим далее, что Голландия  находится  по  отношению  к  Франции  в

обратном положении, т. е,, что она должна ей как остаток по счету  10  тысяч

марок серебра. В таком случае Франция может уплатить Испании свой долг двумя

способами: либо дав своим кредитор

   ам в Испании на своих должников в Голландии векселей на  Ю  тысяч  марок,

либо же отослав эти Ю тысяч марок серебра наличными в Испанию.

   Из этого следует, что если  государству  нужно  передать  какую-то  сумму

денег в другую страну, то по существу дела безразлично, будут ли  перевезены

деньги или взяты векселя. Преимущество того или другого способа уплаты будет

зависеть единственно от обстояте

   льств: надо знать, что в данное время даст больше грошей  в  Голландии  -

наличные ли деньги или вексель на Голландию на такую же сумму.

   Если монета определенного веса и пробы во Франции дает мне монету того же

веса и той же пробы в Голландии, я  говорю,  что  курс  стоит  альпари.  При

нынешних отношениях I21 курс альпари равняется приблизительно 54  грошам  за

экю. Когда курс выше 54 грошей, го

   ворят, что он стоит высоко;

   когда ниже - говорят, что он стоит низко.

   Чтобы при известном состоянии курса  определить,  выигрывает  государство

или теряет, необходимо рассмотреть  его  в  отдельности  как  должника,  как

кредитора, как продавца и как покупщика. Если курс ниже альпари, государство

теряет как  должник  и  выигрывает  как  кредитор;  теряет  как  покупщик  и

выигрывает как продавец. Вполне понятно,  почему  оно  теряет  как  должник:

если, например, Франция должна Голландии известное  число  грошей,  то,  чем

меньше грошей будет стоить ее экю, тем больше потребуется ей экю, чтобы упла

   тить свой долг; наоборот, если Франция состоит  кредитором  на  известное

количество экю, то, чем меньше грошей будет стоить экю, тем больше  экю  она

получит. Государство теряет как покупщик, потому что для  покупки  одного  и

того же количества товара требуетс

   я одно и то же количество грошей, а когда курс падает, каждый французский

экю стоит меньше грошей. На том  же  основании  государство  выигрывает  как

продавец:

   я продаю мой товар в Голландии за то же число грошей, что  и  прежде,  но

получаю большее количество экю во Франции, платя за один экю 50 грошей,  чем

если бы платил за тот же экю 54  гроша.  В  Голландии  мы  получим  обратную

картину;

   если она должна известное количество, то будет  в  выигрыше,  а  если  ей

должны - то потеряет; продавая, она теряет, покупая  -  выигрывает  Следует,

однако, иметь в виду следующее. Когда курс  стоит  ниже  альпари,  например,

равен 50 вместо 54, следовало бы, ка

   жется, ожидать, что, послав в Голландию переводом 54 тысячи экю,  Франция

купит на них товару только на 50 тысяч; с другой стороны, Голландия,  послав

во Францию 50 тысяч экю, купит на них товару  на  54  тысячи,  что  составит

разницу в восемь пятьдесят четвер

   тых, т. е. более одной  седьмой  потери  для  Франции,  которой  придется

послать в Голландию на одну седьмую деньгами или товарами  больше,  чем  она

посылала. когда курс стоял альпари; а так как подобный долг  должен  вызвать

дальнейшее падение курса, то зло, неп

   рерывно возрастая, приведет Францию к разорению. Казалось бы, говорю, что

так должно быть; но этого нет в силу правила, которое было установлено выше,

а именно, что государства всегда  тяготеют  к  равновесию  и  к  свободе  от

обязательства, поэтому они занима

   ют пропорционально средствам, которыми располагают для уплаты, и покупают

лишь по мере того, как продают. Вернемся к только что приведенному  примеру.

Если курс во Франции упал с 54 до 50, голландец, который  в  прежнее  время,

покупая товар на тысячу экю, п

   латил за пего 54 тысячи грошей,  не  заплатит  за  него  более  50  тысяч

грошей, если француз на это согласится.  Но  французский  товар  мало-помалу

поднимается в цене, и прибыль поделится между французом  и  голландцем,  ибо

если торговец может выиграть, он охотно

   делится прибылью,  и  таким  образом  прибыль  будет  распределена  между

французом и голландцем. Точно так же, француз, который, покупая в  Голландии

товар на 54 тысячи грошей, платил за него тысячу экю,  когда  курс  был  54,

должен был бы дать теперь за прежний т

   овар на четыре пятьдесят четвертых больше французских экю;  но,  предвидя

угрожающий ему убыток, он постарается заплатить меньше за голландский товар,

и таким  образом  установится  равновесие  в  убытках  между  французским  и

голландским купцами. Государство мал

   о-помалу восстановит свой баланс, и падение курса не  повлечет  за  собою

всех тех бедствий, которых можно было опасаться.

   Когда курс стоит  ниже  альпари,  торговец  может  без  ущерба  для  себя

поместить свои капиталы за границей, потому что когда он возьмет  их  назад,

то получит обратно потерянное; но государь, посылающий в чужие  края  только

такие деньги, которые никогда не верну

   тся, всегда теряет. Когда торговцы  производят  значительные  операции  в

какой-либо  стране,  курс  в  ней  неизбежно  повышается.   Происходит   это

вследствие  многочисленных  принятых  по  отношению  к  ней  обязательств  и

большого количества покупаемых у нее товаров н в

   екселей, трассируемых для уплаты за эти товары.

   Если государь делает в своей стране большой запас  денег,  эти  последние

могут быть в действительности редки, но в относительном  изобилии;  если  бы

этому государству предстояло произвести платежи чужой стране одновременно за

многие товары, курс упал бы, хот

   я денег было бы мало.

   Курс всех городов тяготеет к определенному соотношению, что лежит в самой

природе вещей. Если курс Ирландии на Англию ниже альпари и  курс  Англии  на

Голландию также ниже альпари, курс Ирландии на Голландию будет еще ниже,  т.

е. будет определяться отношени

   ем курса Ирландии на Англию к курсу Англии на Голландию.  Надо  полагать,

что голландец, имея возможность  получить  свои  деньги  из  Ирландии  через

посредство Англии, не захочет платить  дороже  за  непосредственный  перевод

этих денег. Я говорю, что так должно б

   ыло бы быть, но в действительности  бывает  не  совсем  так.  Встречаются

всегда такие обстоятельства, которые видоизменяют эти условия, и  разница  в

прибыли от перевода векселей через тот, а не другой город составляет предмет

особого искусства или ловкости ба

   нкиров, но на этом мы не будем останавливаться.

   Когда государство повышает номинальную ценность своей монеты, например  3

ливра, или 1 экю,  начинает  называть  6  ливрами,  или  2  экю,  это  новое

наименование, не прибавляя ничего действительного к стоимости экю,  не  дает

при рад-мене по курсу ни одного лишнег

   о гроша: за 2 новых экю можно получить  лишь  то  же  количество  грошей,

которое получали за 1 старый. Если же этого нет, то причина тут не  в  самом

факте  новой  цены,  а  в  его  новизне  и  внезапности.  Курс  находится  в

зависимости от начатых сделок и устанавливае

   тся лишь по прошествии известного времени. Когда государство, вместо того

чтобы повышать ценность своей монеты посредством  простого  законодательного

определения,  переливает  ее  в  более  легковесную  монету,  то  во   время

производства этой операции оказывается в наличности 2  сорта  монеты:  более

тяжеловесная - старая и легковесная - новая монета; а так как первая  изъята

из обращения и принимается только на  монетном  дворе,  так  что  платеж  по

векселям также должен производиться новой монетой, то казалось бы, что  курс

должен регулироваться новой монетой. Если бы, например,  монета  во  Франции

потеряла половину своего веса, то,  если  старый  экю  в  3  ливра  стоил  в

Голландии 60 грошей, новый экю не должен был бы стоить более  30.  С  другой

стороны, казалось бы, что к

   урс должен регулироваться стоимостью старой монеты,  потому  что  банкир,

который, имея деньги, покупает векселя,  обязан  отнести  на  монетный  двор

старую  монету  для  обмена  на  новую,  на  которой  он   теряет.   Поэтому

установитсяновый курс - средний между новой

   и старой монетой. Стоимость старой монеты, так  сказать,  падает  потому,

что в обращении есть уже новая монета, а  также  потому,  что  банкир  не  в

состоянии строго блюсти свои выгоды: в его  интересах  выпустить  скорее  из

кассы старую монету, чтоб она не остава

   лась без оборота, тем более, что его  понуждает  к  тому  и  производство

платежей. С другой стороны, стоимость новой монеты, так сказать,  повышается

потому, что банкир, имея новую монету,  получает  возможность,  как  мы  это

сейчас увидим, с большой для себя выг

   одой приобретать старую монету. Поэтому курс, как я уже сказал, получится

средний между новой и старой монетами. И вот банкиры заинтересованы  в  том,

чтобы старая монета уходила из государства, потому что это дает им такие  же

выгоды, какие давал бы курс,

   регулируемый старой монетой, т. е. они получают много грошей в Голландии;

с другой стороны, получая обратно разницу по более низкому  курсу,  среднему

между новой и старой монетами, они получают много экю во Франции.

   Предположим, что 3 ливра, или экю, старой монетой стоят  по  действующему

курсу 45 грошей и что, переводя тот же экю в Голландию, мы получим  за  него

60 грошей; но вексель в 45 грошей даст во Франции экю в  3  ливра,  который,

если мы перевезем его в старой мо

   нете в Голландию, даст опять 60  грошей.  Таким  образом,  при  переливке

монеты вся старая монета уйдет из государства, н  выгоду  от  этого  получат

банкиры.

   Чтобы устранить это  неудобство,  необходимо  будет  прибегнуть  к  новой

операции.  Государство,  предпринимающее  перг-ливку  монеты,  должно  будет

отправить большое количество старой монеты в страну, регулирующую  курс,  и,

обеспечив себе кредит, заставить курс по

   дняться на высоту, при которой новый экю в 3 ливра стоил бы почти столько

же грошей, сколько стоил при вывозе из страны экю в 3 ливра старой  монетой.

Я говорю почти, потому что при малой прибыли не будет  побуждений  к  вывозу

монеты за границу вследствие и

   здержек провоза  н  риска  конфискации.  При  этом  полезно  уяснить  еще

следующее. Бернар или иной банкир, услугами которого захочет воспользоваться

государство, предлагает векселя на Голландию по цене на 1, 2 и 3 гроша  выше

действительного курса: он запасся и

   ми за гоа-ницей, постоянно переправляя туда старую монету. Таким образом,

он  поднимает  курс  на  ту  высоту,  о  которой  мы  только  что  говорили.

Посредством выдачи векселей он  сосредоточивает  в  своих  руках  всю  новую

монету и заставляет других банкиров, которы

   м надлежит производить платежи,

   мало того, сосредоточив незаметно в своих руках все деньги, он заставляет

других банкиров в свою  очередь  давать  ему  переводные  векселя  по  очень

высокому курсу; прибыль в конце  операции,  таким  образом,  в  значительной

степени вознаградит его за убытки, пон

   есенные в начале ее.

   Очевидно, что в продолжение всей этой операции государство будет страдать

от жестокого кризиса. Количество  денег  в  нем  уменьшается  до  крайности,

во-первых, потому что приходится  изъять  из  обращения  большую  часть  их;

во-вторых, потому что придется  вывезти  часть  их  за  границу;  в-третьих,

потому что все будут  скрывать  их,  не  желая  уступить  государю  прибыли,

которую надеются получить сами.  Опасно  совершать  эту  операцию  медленно,

опасно совершать ее и  слишком  быстро.  Если  предполагаемые  выгоды  очень

велики,

   то соответственно возрастут н неудобства от этой операции,

   Выше мы видели, что, когда курс бывает  ниже  стоимости  монеты,  выгодно

вывозить деньги; по той же причине становится  выгодным  снова  ввозить  их,

когда курс поднимается выше этой стоимости.

   Но есть один случай, когда бывает выгодно вывозить монету, хотя бы курс и

стоял альпари: это когда ее посылают  за  границу,  чтобы  перечеканить  или

наложить клеймо. С возвращением обратно, будет ли она  употребляться  внутри

страны или будут  взяты  векселя  на  другие  государства,  монета  принесет

прибыль.  Если  бы  в  каком-нибудь  государстве  образовалась  промышленная

компания с очень большим количеством акций и  ей  удалось  бы  за  несколько

месяцев поднять их цену в 20 или 25 раз против первоначальной покупной цены

   ; если бы то же государство основало банк, билеты которого должны были бы

исполнять роль монеты, причем эти билеты имели бы  колоссальную  номинальную

стоимость  соответственно  колоссальной  номинальной  стоимости  акций  (это

система Ло122), - то в силу самой природы вещей эти акции  и  билеты  должны

будут уничтожиться таким же порядком, каким они  возникли.  Нельзя  внезапно

поднять акции в 20 или 25 раз против их  первоначальной  стоимости,  не  дав

многим людям возможности приобрести громадные богатства  в  бумагах.  Всякий

будет стараться при этом упрочить свое состояние, а так как вексельный  курс

дает наиболее легкий способ изменить его  природу  или  переместить  его  по

желанию, то и  начнется  непрерывное  перемещение  части  этих  ценностей  в

страну, регулирующую курс. Н

   о  постоянное  стремление  к  переводу  в  чужие  страны  понизит   курс.

Предположим, что во время системы Ло при существовавших тогда пробе  и  весе

серебряной монеты обмен по курсу равнялся 40 грошам за экю. После

   того как бесчисленное количество бумаг стало монетой, начали давать  лишь

39 грошей за экю, затем 38, 37 и т. д., пока курс не упал до  8  грошей,  н,

наконец, всякий обмен по курсу прекратился.

   На долю курса выпало в этом случае определить во Франции отношение  между

серебром и бумагой. Предположим, что по весу и  пробе  серебряный  экю  в  3

ливра стоил 40 грошей и что по курсу, выраженному в бумагах, экю в 3 ливра в

бумагах стоил всего 8 грошей; ра

   зница была на четыре пятых. Итак, экю в 3 ливра в бумагах стоил на четыре

пятых менее, чем экю в 3 ливра серебром.