9.3. Индекс доходности проекта

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57

Данный показатель отражает эффективность сравниваемых инве-

стиционных проектов, которые различаются величиной затрат и потока-

ми доходов.

Индекс доходности проекта (ИД) рассчитывается как отношение

приведенного дохода по проекту к величине приведенных затрат (инве-

стиций):

ИД = ПД / ПЗ (9.6)

Возможен и другой вариант расчета этого показателя:

ИД = ЧТСД / ПЗ + 1 (9.7)

Ставка доходности объекта «Восток» составляет:

((764 : 2000)+1) • 100% = 38,2%, или 2764 : 2000 = 1,38.

По экономическому содержанию индекс доходности проекта пока-

зывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если индекс

больше единицы, то инвестиционный проект имеет положительное зна-

мени чистой текущей стоимости доходов. Отбирается проект с макси-

мальным индексом доходности инвестированного капитала.

При принятии инвестиционных решений аналитики отдают пред-

почтение данному показателю в том случае, если величина ЧТСД в рас-

сматриваемых проектах одинакова. Поскольку показатель ЧТСД являет-

ся абсолютным, возможна ситуация, когда объекты недвижимости будут

иметь равную чистую текущую стоимость доходов.

Пример. Объект А требует для инвестирования 900 и обеспечива-

ет поток доходов в сумме 300, 400, 600. Объект Б стоит 325, а предпола-

гаемый поток доходов составит 100, 200, 300. Ставка дисконтирования,

используемая при принятии решения, – 10%.

Таблица 9.4.

Сравнительный анализ инвестиционной привлекательности

двух объектов

Показатели Объект А Объект Б

Суммарный

приведенный доход

1055 482

Затраты по проекту 900 325

ЧТСД 155 157

Индекс доходности ИД = 1055 / 900 = 1,17 ИД = 482 / 325 = 1,43

В этом случае невозможно выбрать проект по методу чистой те-

кущей стоимости и следует использовать показатель СДП.

Для инвестора выгоднее объект Б, так как индекс доходности у

него в 2,5 раза больше, чем у объекта А.

Преимущества показателя заключаются в том, что он является от-

носительным и отражает эффективность единицы инвестиций. Кроме

того? в условиях ограниченности ресурсов этот показатель позволяет

сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель

Основным недостатком является зависимость результатов расчета

от ставки дисконта.